传媒互联网行业周报：游戏行业景气度较高 吉比特基本面持续向好

　　近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 过去的一周，传媒行业下跌了0.66%，在所有行业中排名第15 位，传媒板块年初到现在上涨了30.50%，排名所有板块第4 名。上周市场出现了较大的调整，但游戏板块非常强势，ST 华通，巨人网络，心动公司等纷纷创下新高，我们继续推荐游戏板块，坚定看好吉比特。尽管近期股价略显滞涨，但公司基本面持续向好，其新游戏表现持续超出预期，三季报值得期待。具体来看，公司25H1 新游戏贡献了重要增量。在境内市场方面，老游戏《问道手游》的下滑趋势已明显放缓，而新游戏《问剑长生》《杖剑传说》均实现增量贡献。从流水数据看，《问道手游》25H1 实现总流水10.71 亿元，同比下降7.25%；《问剑长生》实现流水5.66 亿元；《杖剑传说》实现流水4.24 亿元，其中《杖剑传说》于2025 年5 月26 日大陆上线，带来的流水增量大幅超出市场预期。其他老游戏方面，《问道端游》及《一念逍遥》的营收、发行投入及利润均有所下降；而《封神幻想世界》于2024 年10 月上线，在25H1 贡献了营收与利润增量。在境外市场方面，25H1 实现境外营收2.01 亿元，同比下降21.01%，主要由于《飞吧龙骑士》及《一念逍遥》下滑所致。值得注意的是，公司2025 年第二季度营业收入及归属于上市公司股东的净利润较第一季度有所增加，主要得益于《问道手游》在第二季度九周年庆活动带动流水增长，同时《杖剑传说》于2025 年5 月上线，进一步推动营业收入和整体利润实现环比改善。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、关税政策风险等
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