电子行业周报：25Q2全球半导体设备出货金额同比增长24% MICROLED迎来全新增长契机

　　市场行情回顾
　　过去一周（09.08-09.12），SW 电子指数上涨6.15%，板块整体跑赢沪深300 指数4.77 个百分点，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、半导体、消费电子、电子化学品Ⅱ、光学光电子涨跌幅分别为11.33%、8.06%、6.52%、5.17%、2.10%、0.85%。
　　核心观点
　　25Q2 全球半导体设备出货金额同比增长24%，中国大陆稳居第一市场。9 月8 日，据芯智讯援引国际半导体协会（SEMI）在最新发布的《全球半导体设备市场报告》报告，25Q2 全球半导体设备出货金额达到330.7 亿美元，同比增长24%。受先进逻辑制程、HBM 相关DRAM应用以及亚洲地区出货量增加的推动，25Q2 销售额环比增长3%。从25Q2 具体各区域半导体设备销售额来看，中国大陆销售额达113.6 亿美元，同比下滑2%，环比增长11%，以约34.4%的份额稳居全球第一大半导体设备市场。SEMI 总裁兼首席执行官Ajit Manocha 表示：
　　“2024 年全球半导体设备市场是创纪录的1170 亿美元销售额，2025年上半年表现强劲，营收超过650 亿美元。芯片制造商持续投资产能，以支持推动人工智能浪潮的先进逻辑和存储创新，以及加强区域供应链韧性的关键项目。”
　　受益于指标性产品上市，Micro LED 市场产值有望快速拉升。9 月9日，据TrendForce 集邦咨询消息，Micro LED 于消费性电子产品的渗透率正加速提升，继2023 年Samsung（三星）推出140 吋Micro LED电视后，2025 年Garmin Fenix 8 Pro 智能手表也将导入相关技术，加上预计于同年底问世的Sony Honda Afeela 30 吋车用显示，标志着Micro LED 开始覆盖各主要领域。TrendForce 集邦咨询表示，这些指标性产品上市将逐步推动Micro LED 芯片市场产值，预估于2029 年提升至4.61 亿美元的规模。TrendForce 集邦咨询表示，Micro LED 正逐步于各领域实现商业化，从电视、智能手表到车用显示，每项指标产品问世皆象征一次技术突破。凭借高亮度、高对比度的优势，MicroLED 目前已获部分新创智能眼镜品牌采用，未来随着国际大厂加入以及Micro LED 光源供应商推动，这项技术也将在近眼显示装置逐步崭露头角，有助于提升产业整体产值。TrendForce 集邦咨询还指出，市场对现阶段Micro LED 的高功耗与高单价接受度仍是一大考验，也导致短期内难以和技术更成熟、成本具优势的OLED 竞争。然而，MicroLED 能满足运动手表在户外环境对萤幕亮度的极致需求，还具备高度整合感测元件的潜力，为未来产品创新与差异化铺路。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等；碳化硅产业链建议关注天岳先进。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
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