统计局2025年1-8月房地产数据点评：8月地产基本面延续下行 9月博弈更大力度政策

　　事项：
　　2025 年9 月15 日，统计局公布1-8 月房地产投资和销售数据。2025 年1-8 月，全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%；房屋新开工面积39801 万平方米，下降19.5%；房屋竣工面积27694 万平方米，下降17.0%；新建商品房销售面积57304 万平方米，同比下降4.7%；新建商品房销售额55015 亿元，下降7.3%；房地产开发企业到位资金64318 亿元，同比下降8.0%。
　　国信地产观点：1）8 月地产销售延续下行趋势，4 月以来同比跌幅持续扩大。2）70 城新房和二手房价格同比跌幅持续收窄，但一线城市二手房价相比二三线明显补跌。3）房地产开发投资和房企到位资金累计跌幅持续扩大。4）新开工仍处于历史低位水平，竣工规模保持下行趋势。5）投资建议：8 月地产基本面进一步走弱，新房销售规模和房地产开发投资加速下跌，一线城市的二手房价相比二三线明显补跌。考虑到当前地产基本面尤其是房价走势，地产股很难有趋势性行情，但8 月以来，北京、上海、深圳陆续出台放松限购限贷的地产新政，9 月依然是地产股政策博弈窗口期。个股端推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。
　　评论：
　　8 月地产销售延续下行趋势，4 月以来同比跌幅持续扩大2025 年1-8 月，全国商品房销售额为55015 亿元，同比-7.3%，降幅较1-7 月扩大了0.8 个百分点；商品房销售面积为57304 万㎡，同比-4.7%，降幅较1-7 月扩大了0.7 个百分点。8 月单月，全国商品房销售额同比-14.0%，降幅与7 月基本持平；商品房销售面积同比-10.6%，降幅较7 月扩大了2.7 个百分点。
　　观察相对历史同期的销售规模，2025 年8 月，商品房的销售额和销售面积分别相当于2019 年同期的45%和44%，仍然处于历史较低水平。
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