股指期货、期权、国债期货：市场走势及配置机会分析

【股指期货温和上行，关注IM多单配置】 昨日，股指期货早盘波折后全天温和上扬。创业板、科创50、中证1000相对强势，成长较价值占优，微盘走势偏弱，涨跌个股数量相近。短期趋势好，市场更关注结构配置。 本轮增量资金主要源于三类。杠杆资金融资余额规模创新高，中长期机构资金加仓大型科技股与港股互联网股，量化类资金的CTA及指增类产品支撑股市。双创及小微盘或为配置方向，可关注IM多单配置。 【股指期权情绪再次走强，或考虑卖权侧减仓】 昨日，股指期权标的市场全线上涨，双创及中小盘领衔。期权市场成交额129.39亿元，较前一日回升25.89%，买权主导行情延续，认购期权占比回升，情绪再次走强。 持仓量PCR在普涨行情中平稳高位，卖方乐观但上方预期未进一步抬升。隐含波动率各品种上行，若今日继续上行，可考虑卖权侧减仓。 【国债期货收盘全线上涨，关注长端套利机会】 昨日，国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，长端下行幅度大，曲线走平。央行净投放1145亿元，但税期影响在，资金面收敛，DR001加权平均利率升至1.49%，利空债市短端。 权益市场上涨，股债跷跷板效应利空债市，但市场对央行重启国债买卖操作预期仍在，推动债市多头情绪升温。短期央行呵护资金面支撑短端，长端受风险偏好和政策预期扰动，可关注长端套利及曲线走陡机会。 【风险因子需关注】 需关注的风险因子有：增量资金不足、期权流动性超预期、关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期。

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