股指期货、期权、国债期货：交易态势与风险因子分析

【股指期货、期权及国债期货市场最新动态】 昨日，股指期货市场科技方向短线占优。盘面先扬后抑，科创板一度大涨，科技板块吸金，但午后亏钱效应放大，价值股领跌。短线有几个现象需关注，美联储议息后大宗弱势，美元受提振令大宗商品承压，价值股表现一般，强化成长趋势；券商及炒股软件低迷，资金回避筹码集中领域，大盘价值股承压；跑赢Wind全A指数个股占比下移，资金博弈趋同，弱势股有回调压力。短线调整源于资金调仓，中期向上观点不变，后续关注IM多单配置，科技股有优势。 股指期权方面，昨日成交额210.40亿元，较前一上升62.60%，由日内反转驱动。卖方正delta敞口减少，IO、MO等建仓且持仓量PCR下行，偏度指数低位反弹，比值PCR上行，或有资金买沽或卖购防御。隐含波动率方面，上证50ETF等尾盘大幅下降，推测买沽止盈影响大。操作上，虽调整伴降波，但日内交易影响大，建议备兑并跟踪波动率，异常抬升时卖权暂离场。 国债期货市场，昨日收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，长端幅度更大。央行公开市场净投放1950亿元，缴税近尾声但资金面仍紧，尾盘稍缓和，DR001加权平均利率升至1.5%上方，利空债市短端。权益市场下跌对债市提振有限，股债跷跷板影响减弱。后续，央行呵护资金面支撑短端，长端受风险偏好和政策预期扰动，可关注长端套利和曲线走陡机会。 风险因子包括增量资金不足、期权流动性超预期、关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期。

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