交通运输行业2025年8月快递数据点评：快递反内卷成效显著 8月圆通和申通单票收入环比分别涨7分和9分

　　事件：2025 年9 月20 日，各快递公司公告2025 年8 月快递服务主要经营指标。
　　行业数据：国家邮政局公布2025 年8 月快递行业运行情况，8 月份快递业务收入与业务量分别完成1189.6 亿元和161.5 亿件，分别同比增长4.2%和12.3%，2025 年1-8 月，快递业务收入累计完成9583.7 亿元，同比增长9.2%，快递业务量累计完成1282.0亿件，同比增长17.8%。
　　公司2025 年8 月月度数据：圆通/申通单票收入环比分别+7 分和9 分。顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为186.57、44.34、41.19、53.90 亿元，收入同比增速分别为+14.1%、+14.5%、+5.2%、+9.8%。2）业务量分别为14.06、21.47、21.45、25.11 亿件，件量同比增速分别+34.8%、+10.9%、+8.7%、+11.1%，份额分别为8.7%、13.3%、13.3%、15.5%，份额环比分别+0.3pct、持平、+0.1pct、-0.3pct。3）单票收入分别为13.27、2.06、1.92、2.15 元，同比增速分别为-15.3%、+3.0%、-3.5%、-0.9%，环比变化分别为-0.28 元、+0.09 元、0.01 元、0.07 元。
　　公司2025 年1-8 月数据：圆通/顺丰市场份额环比分别+0.4pct 和0.8pct。顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为1464.69、334.14、329.70、433.33 亿元，收入同比增速分别为+11.3%、+14.8%、+6.9%、+13.3%。2）业务量分别为105.96、166.75、170.33、199.57 亿件，件量同比增速分别为+27.9%、+18.2%、+14.3%、+20.2%，份额分别为8.3%、13.0%、13.3%、15.6%，份额环比分别+0.8pct、-0.2pct、-0.3pct、+0.4pct。3）单票收入分别为13.82、2.00、1.94、2.17 元，同比增速分别-12.9%、-2.9%、-6.5 %、-5.7%。
　　点评：2025 年1-8 月快递行业保持高位运行，受益于需求端变化（轻小件化、逆向件持续增加、下沉市场红利），剔除国家邮政局统计口径调整因素，行业件量增速仍远高于社零增速（+4.6%）与实物商品网上零售额增速（+6.%），展现需求增长强劲韧性。价格端，年初快递轻小件化趋势和快递“价格战”对行业单票收入产生一定影响。25 年7月邮政局召开会议强调快递行业“反内卷”， 一系列“反内卷”重要部署层次清晰、靶向明确，快递行业“价格战”或转为有序良性竞争，随各地快递涨价逐步落地，各快递企业单票利润有望得到改善，8 月各快递公司单票收入均得到初步改善，随此次快递提价逐步拓展至全国范围，各公司经营状况有望得到进一步优化，快递板块或迎来价值重估。
　　投资建议：快递板块当前仍处于低估区间，电商市场规模持续增长，叠加下沉市场及电商逆向件等新需求落地，物流无人车打开快递降本空间，建议关注量、价增速均表现优质的【圆通速递】、【申通快递】，由于8 月主要广东提价，看好9 月开始整体快递行业的向好表现，若【中通快递-W】、【韵达股份】错杀调整建议多加关注，看好板块“反内卷”背景下五年维度价值布局机会。
　　风险提示：国内宏观经济增速不及预期风险，行业件量增速不及预期，行业“价格战”竞争加剧。
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