电新前沿观察：电力设备出口兼具高景气+强基本面 出海业务已成为致胜未来的关键

　　核心观点
　　全球进入电力设备需求上行周期。展望2025 年，全球电网投资将超过4000 亿美金，高景气度延续。AI 将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加。海外大厂纷纷上调资本开支预期，加大AIDC 基础设施建设。美国变压器市场需求持续走强，变压器价格指数居高不下。中东变压器需求高速增长，中国企业斩获百亿级大额订单。从基本面来看，2025H1 头部公司出口业务实现较快增长，起量增利。从景气度来看，在全球需求上行周期。中国电力设备出口企业迎来了黄金窗口，将持续兑现高景气+强基本面，出海业务已成为致胜未来的关键。
　　摘要
　　需求端：欧美需求持续走强，中东市场显著增长1）全球进入电力设备需求上行周期。展望2025 年，全球电网投资将超过4000 亿美金，达到新的里程碑，高景气度延续。
　　2）AI 将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加。预计到2030 年，全球数据中心的电力消耗将增加一倍以上，达到约945TWh；占全球电力消耗总量近3%。海外大厂纷纷上调资本开支预期，加大AIDC 基础设施建设。
　　欧美市场需求持续走强，中东市场显著增长，中国企业大有可为1）美国市场需求持续走强，变压器价格指数居高不下。①数据中心高速增长、新能源装机配套、电网升级改造/建设、再工业化等需求拉动。②2025 年1-8 月中国出口美国电力变压器金额约27 亿元，同比增加约54%，美国长期位于中国变压器前二大出口国。③截至2025 年8 月，变压器价格指数居高不下。
　　2）中东市场高速增长，中国企业大有可为。①沙特目标到2030 年实现发电装机130GW；输电端将保持大规模投入。②沙特成为中国电力变压器2025 年1-8 月最大出口国。1-8 月中国出口沙特电力变压器金额达到30 亿元，同比增加超过200%。③特变电工中标沙特电力公司约164 亿元的大额订单，持续印证中东市场高景气度。
　　出海业务已成为致胜未来的关键。1）从景气度来看，中国电力设备制造水平高+产业链完整+抗风险强+产能充沛，因此在全球需求上行周期，供需偏紧的情况下，中国出口企业迎来黄金窗口。2）从基本面来看，2025H1 头部公司出口业务实现较快增长，起量增利。
　　核心公司：关注电力一次设备出口头部企业。1）配电设备/AIDC 配套等：
　　金盘科技、伊戈尔、明阳电气、三星医疗等。2）高压设备：思源电气、华明装备、特变电工、特锐德、国电南瑞、中国西电等。
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