银行业研思录21：上市银行“十四五回望”之信贷结构变迁

　　在前期报告中，我们对“十四五”期间的银行市占率、盈利结构、资负结构与息差进行了盘点，本报告为第四篇《信贷结构变迁》，我们将系统展示对于42家A 股上市银行在“十四五”期间的信贷分产品、分行业结构变化。
　　截至2025 年6 月末，42 家上市银行总贷款规模184 万亿元，其中对公贷款121 万亿元，占比65.74%，零售贷款规模63 万亿元，占比34.26%。
　　零售贷款占比下降，对公提供主要增量。上市银行信贷结构的变迁始终与国家战略导向、经济周期波动同频共振。自2020 年以来，在地产板块走弱、零售需求疲软、产业升级加速与经济大省挑大梁等实体经济扶持政策的多重作用下，信贷资源呈现显著的结构再分配，对公贷款以远超零售贷款的增速持续扩张，零售贷款占比则逐步回落，上市银行零售贷款占总贷款比例从2020 年的41.22%下降至2025 年6 月末的34.26%；对公贷款占比从2020 年的58.78%提升至2025 年6 月末的65.74%，实现了期间78%的信贷增量。
　　零售贷款方面，个人住房贷款、信用卡贷款占比回落。地产走弱、消费疲软等因素影响下，2020 年至2025 年6 月末，银行个人住房贷款占比从20.18%下降6.07pct 至14.11%；信用卡贷款占比从4.96%下降至3.39%。消费贷方面，银行积极响应国家各项消费支持补贴政策，尤其国有行消费保持较高增长，因此2020 年至今消费贷占比先下降后回升，整体平稳；经营贷方面，疫情以来国家推出了延期还本付息等多项普惠小微贷款支持政策，且按揭提前还款增加，增长偏弱，银行经营贷普遍实现高增，但24 年以来随着零售小微风险暴露增加，增速明显放缓，2020 年以来个人经营贷占总贷款比重先提升，后回落，最高点在23 年。
　　对公贷款方面，地产压降，广义基建发力。自房地产融资“三道红线”以来，银行对于对公房地产信贷的扩张相对审慎，以化解存量风险为主，2025 年6月末上市银行对公房地产贷款占比5%，较2020 年下降1.39pct；广义基建继续发力，相关占比提升5.20pct；另外，“十四五”规划明确提出制造强国、绿色发展等战略，中央金融工作会议部署“五篇大文章”，制造业贷款占比提升0.73pct，批发和零售业贷款占比提升1.20pct，科学研究和技术服务业贷款占比提升0.65pct。总体来看，对公贷款为银行“十四五”期间信贷投放的核心抓手。
　　分板块来看，①国有行：零售端个人住房贷款占比下降相对更快，但近年来发力普惠小微和消费贷，相关贷款占比与行业差距有所收窄，尤其经营贷占比与上市银行整体差距收窄3.05pct；对公端，广义基建占比虽提升，但小于上市银行整体提升幅度，政策引导下，制造业贷款占比提升幅度大于上市银行；②股份行：零售端个人住房贷款占比下降幅度小于上市银行整体，保持相对优势，但消费需求偏弱，信用卡风险暴露承压，信用卡贷款占比下降更快；对公端，制造业、传统基建、卫生和社会工作等行业贷款占比提升快于上市银行整体；③城商行：零售端个人住房贷款和信用卡占比下降幅度小于上市银行整体，但大行下沉竞争和小微风险暴露下，经营贷增长弱于上市银行整体；对公端，广义基建贷款占比在2020 年至2025 年6 月末期间提升9.01pct，高出上市银行增幅3.81pct，贡献了城商行42%的信贷增量；④农商行：零售端占比最高为　　个人经营贷，近年来占比上的相对优势保持，但趋势上2024 年以来占比有所回落，与行业一致；对公端，制造业占比有所下降，批发零售业、建筑业占比提升，且提升幅度大于上市银行总体，近两年随着小微需求逐步走弱，以及化债的推进，广义基建贷款占比也出现了一定上升。
　　42 家A 股上市银行信贷结构趋势见正文图表。
　　风险提示：经济基本面改善偏慢，政策力度低于预期，零售风险暴露超预期。
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