贵金属行业专题:重视白银短缺机会

2025-09-30 18:50:01 和讯  浙商证券沈皓俊/沈家悦
重视白银的短缺机会
  当前白银的核心矛盾点在于:趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求。
  库存方面:我们用LBMA库存指标来度量市场中可流通的白银数量,相较于高点,白银的LBMA库存已下降约1万吨,截止2025年8月为2.2万吨,持续下行的库存或反映白银市场现货较为紧张。而短期白银的供给存在刚性,难以放量补充库存。
  投机需求方面:随着贵金属市场逐渐走高,市场做多情绪回升,COMEX白银投机多头持仓量从5月低位的3万张上升至9月23日的约3.8万张,投机需求加速上行。
  因此我们认为,有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求,若贵金属市场热度持续上行,投机资金涌入后现货紧张,可能存在短缺的做多机会。
  风险提示
  1、美联储政策风险:若美联储加息政策超预期,将影响各金属价格,导致相关金属价格下行的风险。
  2、下游需求不及预期:若全球宏观经济景气度不及预期,影响金属下游需求导致金属价格受影响。
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(责任编辑:张晓波 )

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