坦博尔：2022-2025H1营收、利润有波动，行业竞争激烈

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【10月8日坦博尔赴港交所递表，业绩受季节影响且行业竞争激烈】 10月8日，坦博尔集团股份有限公司在港交所递交招股说明书。2022 - 2025年上半年，其净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元、0.36亿元。 公司业绩受季节性波动影响，产品组合有顶尖户外、运动户外、城市轻户外三大系列。2022 - 2025年上半年，营收分别约7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元、6.58亿元；毛利润分别约3.68亿元、5.76亿元、7.15亿元、3.57亿元，毛利率分别约50.2%、56.5%、54.9%、54.2%。 公司依赖电商及社交商务平台线上营销销售。2022 - 2025年上半年，线上收入分别约2.26亿元、3.49亿元、6.26亿元、3.47亿元，占比分别为30.9%、34.1%、48.1%、52.7%。 招股书显示，王丽莉、王润基、上海蓝银及青州坦文为控股股东。王丽莉直接持股25.33%，上海蓝银持股67.14%，青州坦文持股4.17%，王丽莉可行使青州坦文所持股份投票权。 公司客户包括个人消费者、电商平台等。2022 - 2025年上半年，前五大客户收入分别约0.96亿元、1.32亿元、1.62亿元、0.81亿元，占比分别为13.1%、12.9%、12.4%、12.2%。 公司业绩受季节影响，销售呈季节性模式，通常一、四季度销售额高。年初采购原材料、下单生产、建库存，为旺季做准备。 坦博尔称，专业户外服饰行业竞争激烈，格局分散，前十大品牌2024年零售额占比仅24.3%。公司与各类对手竞争，增加投入应对竞争效果难保证。 公司增长依赖线下门店扩张，但可能无法有效管理。2022 - 2025年上半年，线下门店分别为486家、562家、608家、568家，门店销售受位置及可达性影响。

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