基础化工行业：钛白粉龙头加快出海 油价持续承压下行

　　行业基础数据跟踪：10 月13 日~10 月17 日，SW 基础化工板块下跌5.83%，跑输万得全A 指数2.39pct；化工子行业大部分下跌，表现较好的仅油气开采。
　　化工品价格下跌较多：据百川、wind 资讯，在我们跟踪的336 个产品中,上涨/持平/ 下跌的产品数量分别50/149/137 个, 占比分别为15%/44%/41%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、六氟磷酸锂、硫酸亚铁、硫酸、双氧水。价格跌幅前五：R22、三氯蔗糖、丙酮、维生素D3、Brent 现货。
　　钛白粉龙头加快出海。据龙佰集团10 月17 日公告，龙佰集团下属子公司佰利联欧洲拟以现金方式收购VenatorUK 持有的钛白粉业务相关资产，交易对价为6,990 万美元（不含税费），预计税费约1,419 万美元。资金来源为自有资金或自筹资金。VenatorUK 为欧美四大钛白粉生产商之一Venator 旗下唯一一家氯化法钛白粉工厂，设计年产能15 万吨/年。此外，公司发布公告称，投资设立马来西亚子公司、英国子公司，产能出海步伐加快。
　　油价持续承压下行。据百川盈孚资讯，截至10 月15 日当周，WTI 原油价格为58.27 美元/桶，较10 月9 日下跌5.27%，较9 月均价下跌8.32%，较年初价格下跌20.32%；布伦特原油价格为61.91 美元/桶，较10 月9 日下跌5.08%，较9 月均价下跌8.38%，较年初价格下跌18.46%。分析原因：（1）特朗普表示将大幅提高对中国进口商品的关税，贸易紧张局势骤然升级，且美国政府继续停摆，市场担忧关税及经济导致需求前景蒙阴，密西根大学公布的10 月消费者信心初值显示，消费者信心仍接近历史低位；（2）以色列与哈马斯于周四签署了停火协议，标志着结束加沙冲突进入了第一阶段；（3）欧佩克数月来持续向市场增加供应。
　　建议关注：（1）寻景气：以制冷剂（巨化股份/三美化工/永和股份）、铬化工（振华股份）、民爆为代表;（2）找拐点：反内卷以农药（草甘膦等）、光引发剂（久日新材）、香兰素为代表；龙头白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/博源化工/华峰化学等为代表;（3）向未来：以军工材料（金属铬/黑索金/芳纶纸）、合成生物、润滑油添加剂（瑞丰新材/利安隆）、固态电池材料、人形机器人材料为代表。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
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