纺织服装行业2026年年度策略：洞察消费者变迁 挖掘结构性机会

　　股价复盘：年初至今A+H服饰股价表现弱于大盘，海外服饰个股表现分化、轻奢引领市场。
　　行业分析：2025年以来中国纺服社零增速弱于社零大盘、8月后小幅上行；国内和越南纺织品出口增速均强于鞋服；棉价平稳运行，羊毛价格7月爬升，鹅绒价格回落后近期又上行；美国服装零售跑赢零售大盘，服装店零售额增速连续三月加快，库存整体处于低位。
　　个股基本面：25Q3A股品牌业绩环比改善、家纺表现突出；港股运动流水承压、细分户外高景气度持续；部分制造企业利润率环比企稳或同比开始提升。年初至今，大部分品牌、制造净利润一致预期有所下调，品牌中家纺和运动户外下调幅度相对更小。
　　趋势展望：品牌：中国运动市场长坡厚雪、看好细分领域成长品牌。奢侈品行业客群结构变化叠加轻奢品牌创新，看好轻奢赛道发展趋势；睡眠经济前景广阔，看好头部家纺品牌凭借科技大单品打开增长空间。制造：多元化产能布局为长期趋势，我们从客户提价终端反馈、自身产能多元化布局、开发头部客户与差异化产品能力等三个维度判断业绩修复抓手。
　　投资建议：展望2026年，纺织制造基于①关税落地、可见度提升②分担关税压力减轻③运营效率改善等三方面因素，业绩修复逻辑相对更加清晰，推荐华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股；品牌服饰看好三条主线：（①大单品策略激发家纺换新需求，经销渠道库存处于低位，推荐罗莱生活、水星家纺、富安娜②客群结构变化叠加产品创意驱动，看好轻奢结构性增长机会，推荐普拉达、新秀丽③业绩假设稳健、运营效率高的低估值高股息标的，推荐波司登、江南布衣、搏。
　　风险提示：全球宏观经济偏弱；贸易格局恶化；原材料价格大幅上升；品牌存货积压。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com