2025Q3家电行业板块基金持仓点评：白电减仓显著 整体重仓行至较低位

　　家电重仓比例行至较低位
　　公募基金2025 年三季报披露完成，2025Q3 家电行业公募基金重仓比例为2.28%，环比-1.76pct，处于2010 年以来17%左右的分位水平。行业间对比来看，2025Q3家电基金配置比例排名中信一级行业第12 名，配置比例前5 名依次是电子、电力设备及新能源、医药、通信、有色金属，重仓变动幅度排名第28 名，加仓幅度前5 名依次是通信、电子、计算机、电力设备及新能源、有色金属。板块走势上，2025Q3 中信家电指数上涨5.55%，绝对收益在所有中信一级行业中排名第26 名。
　　白电减仓显著，上游获增持
　　2025Q3 家电子板块重仓比例排序为白电（1.64%）、小家电（0.63%）、家电上游（0.43%）、黑电（0.11%）、厨电（0.03%）与照明（0.03%），其中家电上游持仓环比+0.11pct，白电持仓比例大幅下滑。具体到公司，减仓较多的标的包括美的集团（-1.00pct）、格力电器（-0.50pct）和九号公司-WD（-0.34pct），同时家电上游龙头三花智控（+0.14pct）和扫地机龙头科沃斯（+0.08pct）环比获得较多增持。
　　三季度北上资金延续流出
　　北上动向方面，2025Q3 家电行业公司北上持股比例总体延续下滑趋势，但部分企业获得增持。具体来看，2025Q3 陆股通持股比例环比提升较多的公司包括长虹美菱（+2.22pct）、石头科技（+1.70pct）、海信视像（+1.45pct）和科沃斯（+1.01pct），其中扫地机龙头获北上增持趋势与公募重仓共振。2025Q3 陆股通持股比例环比下滑较多的公司包括老板电器（-2.90pct）、格力电器（-2.88pct）、海尔智家（-1.43pct）、苏泊尔（-1.38pct）、华帝股份（-1.09pct）以及公牛集团（-1.02pct）。
　　维持行业“强于大市”评级
　　2025Q3 家电行业整体公募重仓行至较低位，其中白电减持显著，上游获得增持，个股层面扫地机龙头较受公募&外资青睐。站在当前时点，年度维度内销基数并不高、压力或有限；外销在消化高基数后修复可期，且行业对美敞口或不高，以扫地机为代表的新兴品类海外景气仍较为高涨，在此基础上行业龙头结构升级、全球产能布局等层面应对充分，叠加当前板块较低估值水平及股息率优势，建议积极关注家电投资价值。标的方面：一、推荐性价比优势突出的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器；二、推荐份额及盈利中枢提升的彩电龙头海信视像，关注 TCL 电子；三、推荐海内外高景气的清洁电器龙头石头科技、科沃斯等。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；关税及外需不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com