计算机行业点评报告：UBER(UBER.N)：Q3营收稳健增长 AI与本地商业战略加速兑现

　　事件
　　Uber 于 2025 年11 月4 日公布Q3 业绩。公司本季度实现营收134.67 亿美元，同比增长20%；总行程35.1 亿次，同比增长22%；总预订额497.4 亿美元，同比增长21%。营业利润11.1 亿美元，同比增长5%。
　　投资要点
　　收入与盈利双增，核心业务持续扩张
　　营收端：公司Q3 营收134.67 亿美元，同比增长 20%。出行业务收入76.82 亿美元，同比增20%；外卖收入44.77亿美元，同比增长29%；货运收入13.08 亿美元，与上年持平。总预订额497.4 亿美元，同比增长21%。
　　盈利端：营业利润11.13 亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA22.56 亿美元，同比增长33%，利润率4.5%，上年为4.1%。净利润66.26 亿美元，较上年26.12 亿美元增长154%。
　　出行与外卖双驱动，生态协同强化平台粘性
　　出行业务总预订额251.1 亿美元，同比增长20%，收入76.82 亿美元，同比增长20%。分部 EBITDA 达20.38 亿美元，同比增长21%，利润率8.1%。外卖业务总预订额233.2 亿美元，同比增长25%，收入44.77 亿美元，同比增长29%，分EBITDA9.21 亿美元，同比增长47%，利润率3.9%。杂货与零售业务年化预订额已达120 亿美元，并贡献Delivery 新增用户7%，提高平台使用频次。
　　AI 与自动驾驶战略落地，长期护城河初现
　　Uber 与 NVIDIA 达成战略合作，计划共建自动驾驶数据工厂与AI 算力平台。合作内容包括L4 级自动驾驶软件、全球车队管理系统及统一AI 架构，旨在加速AV 车型商业化。结合AI 与本地商业策略，Uber 正从“出行+外卖”扩展至更广泛的“本地即服务”生态，提升用户终身价值。AI 模型正用于帮助商家管理商品替代、自动生成推荐与定价优化，实时提示商家可替换商品，以提高订单　　成功率和用户满意度。
　　现金流与资产结构稳健，资本回报能力增强
　　Q3 经营性现金流23.28 亿美元，自由现金流22.30 亿美元。公司期末持有现金及短期投资91 亿美元，计划于Q4偿还12 亿美元可转债。资产总额633.4 亿美元，股东权益 290 亿美元。管理层表示，“持续回馈股东并投资于增值性项目”，将在维持高现金转化率的前提下，继续回购股份并强化资产回报。
　　投资建议
　　Uber 三季度营收延续稳健增长态势，出行与外卖业务双轮驱动，营收及利润表现良好。短期看，公司经营效率持续提升，AI 与自动化技术在商家端与调度系统中的深入应用，有效增强平台匹配效率与用户留存。中长期来看，Uber 正从“出行+外卖”向“本地服务+AI 平台”转型，Delivery、Grocery、Retail 等新业务拓展打开更大成长空间。AI 赋能的订单推荐与动态定价模型，将进一步提升生态黏性与商业化转化率。
　　风险提示
　　（1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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