电力设备及新能源行业：储能催化锂电趋势向上 盈利修复风光未来可期

　　锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源车市场仍大有可为。锂电产业链经过近年的产能扩张、业绩兑现后已经展现出“底部站稳，趋势向上”态势。受益于新能源车销量持续强劲、储能行业景气度提升，锂电材料价格大多开始进入上行通道，2025 年11 月，碳酸锂涨至8 万元/吨，六氟磷酸锂涨至11 万元/吨，市场或将持续围绕“涨价”这一核心变量进行演绎，新的锂电周期正在到来。
　　固态电池作为新技术具备高能量密度、高安全性等优势，头部电池厂已积极布局相关产业链，预计2027-2030 年实现装车，固态电池前景广阔。
　　光伏行业：行业周期底部回转，政策推动供需平衡我国的光伏市场在历经了十余年的高速发展，目前市场需求已进入平稳增长阶段，2030 年之前有望年新增装机量保持200GW 以上，而海外光伏市场也呈现成熟市场增速放缓与新兴市场快速崛起的分化交织，全球需求处于增速放缓阶段。然而当前光伏行业产能过剩压力犹存，虽然扩产节奏已经得到有效遏制，然后冗余产能的退出的进程仍需要市场与政策双管齐下。2025 年光伏行业的主旋律是相关政策的精准发力，在“反内卷”推动之下，当前控产稳价的成效十分显著，且产业链价格已经呈现修复趋势。同时N 型技术迭代之下，各家技术路径百家争鸣，有望更快推动产业端的降本增效，新型技术与产业政策将有望成为未来几年光伏板块投资的主要机会。
　　风电行业：“十四五”完美收官，“十五五”高景气度可期“十四五”期间累计并网361GW，超额完成规划的目标，“十五五”预计年均新增装机120GW，相比“十四五”72GW 的年均装机增长了66%。
　　陆风：招标需求依旧旺盛，2026 年需求可期。随着行业反内卷持续推进，风机中标价格持续回升。风机环节的盈利已经触底，后续有望持续修复。
　　海风：存量项目储备丰富，各省市项目陆续在推进，后续的高成长性依旧可期。深远海具有比近海更大的可开发空间，是“十五五”重点，各省市陆续将深远海项目的建设提上日程。英国、丹麦等国家的海风支持政策持续加码，欧洲海风的需求有望快速增长。
　　投资建议：
　　锂电行业：
　　锂电板块：建议关注1）行业龙头公司：宁德时代、璞泰来、天赐材料、容百科技等；2）细分市场龙头公司：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇、德赛电池、鹏辉能源等；3）锂电材料环节公司：
　　尚太科技、富临精工、湖南裕能、中科电气、新宙邦等；固态电池：建议关注1）行业龙头公司：宁德时代、比亚迪；2）设备环节公司：宏工科技、纳克诺尔、赢合科技、先导智能；3）新材料、新技术环节公司：夏钨新能、天赐材料、上海洗霸、德福科技等。
　　光伏行业：
　　当前光伏行业受供给侧相关政策预期的催化，已经在产业链上游价格端明确回暖。展望明年，随着相关产业政策、行业自律的纷纷落地，将会催化行业供需平衡加速恢复，且产品价格有望在政策支撑下快速修复，加速行业公司业绩扭亏，也将带来阶段性的投资机会。建议关注：通威股份、协鑫科技等硅料头部企业以及隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技等主产业链头部企业。
　　风电行业：
　　26 年装机需求依旧旺盛，中标价格持续回升，我们建议盈利修复趋势明确的风机环节：明阳智能、运达股份、三一重能、金风科技。
　　海风：行业当前低基数，基于较大规模的存量项目，未来国内的高成长性非常确定，并且深远海和海外海风也能贡献一定增量。因此我们建议关注：1）最先受益于国内需求高景气+出海加速的塔筒&管桩环节：大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能；2）壁垒高，竞争格局好，具备抗通缩属性的海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆；海上风机龙头：明阳智能。
　　风险提示：1）锂电：下游新能源车产销不达预期的风险；原材料价格上涨的风险；新技术进展不及预期的风险；2）光伏：装机需求不及预期的风险；技术迭代加剧行业竞争的风险；国际壁垒加剧的风险；3）风电：原材料价格波动的风险，项目进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；行业降本不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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