公用事业行业周报：风光储电力政策频出 预计估值有望提升

　　本报告导读：
　　苏粤两省呼吁电力交易签约减少恶性竞争，政策引导有利于市场化，预计估值有望提升。
　　投资要点：
　　电力政策频出 ，预计估值有望提升：1、核电等能源行业也在鼓励民企进入。电力市场逐渐完善，电力开放必然趋势，国企逐渐退出光伏制造业。2、江苏广东呼吁电力交易签约减少恶性竞争，行业应有合理盈利。3、压低售电侧盈利空间，避免用户和电厂受损。以上政策全部有利市场化，预计估值有望提升。
　　《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》：每年新增保底2 亿新能源装机来满足用电需求增量。1、持续保障新能源顺利接网，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，全国每年新增2 亿千瓦以上新能源合理消纳需求。2、通过新能源集成发展、东部地区产业梯度转移、西部地区挖掘消纳潜力等方式，促进“沙戈荒”新能源基地实现规模化就地消纳。3、修订分布式新能源接网承载力评估标准，释放公共电网接纳分布式新能源的可开放容量。
　　两省文件电力文件，结果或减少恶性竞争。1、《江苏电力零售市场2026 年签约风险提示》：总体就是指出一些电力用户应关注的售电合约的签订常见问题。2、广东《严格按注册容量开展电能量交易的通知》：总体就是净合约上限按分时不能超注册容量。我们还是老观点：26 年南方竞争仍将激烈，北方格局更好。
　　《四川电力市场结算细则（征求意见稿）》：自主协商批零价差回收基准及分成比例；未约定时则以7 元/兆瓦时作为基准，对售电超额收益五五分成。
　　浙江：水核量变化不大，但核电价还需看市场。《2026 年浙江省电力市场化交易方案（征求意见稿）》：1、中长期电量不低于90%，年度不低于70%，其余参与现货。其中统调核电50%电量中长期，10%现货，40%政府授权合约；统调水电10%现货，90%政府授权合约。
　　2、风/光机制电量外的电量参与绿电交易，其余参与现货。3、零售套餐封顶价：不超当月零售市场总体参考价的0.6%。浙江通过二级回收，即使有峰时高价，电厂也很难赚到用户的钱。
　　内蒙风光储新政：1、光伏城镇土地使用税政策于2025 年12 月31日废止，意味着针对光伏发电站的优惠税收政策正式取消。2、《规范独立新型储能电站管理通知》：明确2026 年内蒙独立储能电站放电补偿标准为0.28 元/度，单站日全容量充电不超过1.5 次。3、内蒙计划到2030 年，新能源装机>3 亿千瓦，可再生电力消纳>40%，CAGR+15%。
　　江苏、海南、福建、陕西2025 年新增新能源机制电价竞价通知：江苏分海风10 亿度和其他风光120 亿度，电价0.25～0.391 元/度；海南98.77 亿度，海风0.4298-0.35 元，陆风及光伏0.3998-0.2 元/度；陕西115 亿度，0.3545-0.23 元/度；福建46.3 亿度，海光上限0.3932元/度，其他上限0.357 元/度。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。
　　（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。
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