传媒周观点：谷歌新模型性能跃升 阿里千问/灵光应用跻身免费榜前10

　　谷歌发布Gemini3，性能跃升有望推动新一轮应用落地多模态、推理和Agent能力显著提升，利好应用落地。Gemini3在几乎所有维度的测评中都断层领先。从测试结果看，除了编程能力SWE-Bench略低于Claude4.5外，Gemini3多模态、推理和Agent测试得分均全球领先，普遍较GPT5.1高10%，其基础推理能力刷新了SOTA标准。此外，谷歌发布智能体开发平台Gemini Antigravity。
　　模型性能跃升往往能带来应用加速落地。我们认为Gemini3的性能跃升，不亚于23年GPT4较GPT3.5的跃升，及年初DS R1的跃升。前者驱动PPT创作等多模态应用诞生；后者加速AI在各个场景渗透率提升，目前主流模型Token调用量同比数十倍增长。
　　前端设计与多模态能力利好内容创作。从实测案例看，Gemini3可以在十几秒内复刻抖音首页，2分钟内生成Windows界面；还能生成具有3D效果、清晰度高的3D台球游戏。有望加速内容创作。1）游戏：游戏开发中有70%-80%工作量是美术资产处理，如3D素材制作等。无论是0-1生成3D素材，还是将自然风光等现有场景变成可交互场景，Gemini3都能实现。2）动画创作：以3D动漫为例，3D建模环节的成本占比通常在15%-25%。Gemini3的SVG动画能力亮眼，可以高质量生成具有立体感、可交互的动画形象。
　　谷歌上线新一代NanoBanana模型，图像生成效果再度提升新一代模型称为Nano Banana Pro，基于Gemini3研发，目前已接入Gemini应用并全面开放，后续将接入谷歌的AI电影制作工具Flow。
　　首次集成推理和联网搜索能力。新模型擅长在图像中生成清晰可读的文字，细节表现力、图像分辨率和文本准确性较上一代提升。目前热度较高的玩法包括生成知识解说图、解答数理问题、将近百页论文转为画在黑板上的思维导图、产品外包装设计等。
　　底层模型性能提升有望带来多模态新玩法。8月底Nano Banana的AI手办玩法出圈，使Gemini应用的月活用户数在短短1个季度内，从4.5亿快速增加至6.5亿。目前AI设计Agent产品Lovart、万兴科技AI工具集media.io等产品均已接入新模型，有望快速创造出具有爆款效应的多模态新玩法。
　　阿里两款C端应用新进iOS免费榜前10，积极抢占AI时代的流量入口。
　　千问App位列iOS免费榜第5。千问App定位为全能AI助手，长期有望成为AI时代的C端流量入口，整合用户的各种需求、偏好和业务数据，一站式覆盖内容创作与生活服务场景(如购物、本地生活、出行等)。从生态上看，目前千问App可以看图搜索同款产品并提供淘宝、1688、闲鱼的购买链接，与高德、淘宝、支付宝、闪购的协同都已经在推进中，预计后续将进行大版本更新。从商业化上看，目前千问App完全免费开放，后续可能通过订阅付费、广告和阿里生态变现。
　　灵光App位列iOS免费总榜第7。定位为全模态AI助手，与元宝、豆包、千问等主流产品的区别在于1）UI设计更具艺术感；2）回答问题图文并茂、简单清晰。在接收到问题时，灵光会调动一套以代码生成为核心的内容创建流程，生成图文、地图和3D动画。例如询问“广州塔在建筑设计上有何特别之处”，它返回文字说明和可交互的3D建筑模型；询问附近的美食打卡行程，它直接生成了一张可缩放的交互地图，标注了六七家小店的点位，每个点位都能点开看推荐理由、评分、营业时间等。
　　AI应用商业化进展
　　AI编程产品Lovable：ARR达2亿美元，较四个月前翻倍。公司预计2026年中期ARR提升至5亿美元，同时将在欧洲组建全球规模最大的AI原生工程团队。
　　AI音乐产品Suno：ARR达2亿美元，较24年翻倍。近期完成2.5亿美元C轮融资，公司估值达24.5亿美元，较去年5月的5亿美元估值翻了近五倍。
　　AI应用公司最新进展
　　焦点科技—当前位置仍具备估值性价比，重视投资机会。推荐逻辑：后续业绩增长有保障，SourcingAI打开AI收入空间。
　　三季度经营性净利润增速超20%，超市场预期。收入端：Q1-3收入增速逐季度提升，MIC付费会员再创新高。Q1-3收入同比增速为15.4%、16.4%、17.0%，逐季度提升主要系主站MIC流量增长、运营较好，付费会员数屡创新高，截至25年Q3末，付费会员2.9万，环比+1.8%，同比+9.6%。盈利端：不考虑股份支付费用，Q3净利润~1.5亿元，同比+22.2%，增长主要系主站MIC流量增长、运营较好，Q3末，付费会员再创新高，~2.9万，环比+1.8%，同比+9.6%。
　　AI：AI采购助手SourcingAI有望打开商业化空间。SourcingAI于10.22发布，辅助买家搜索产品、做采购决策，类似阿里巴巴国际站AI采购助手Accio，后续有望类比Accio落地订阅付费的变现模式，Agent模式年费~1000元人民币/年；而MIC买家数量千万级，收入天花板高。此外，AI麦可在持续渗透，至Q3末，渗透率超50%，全年现金收入翻倍可期。
　　后续业绩有保障，中长期关注“十大轻工”赋能计划进展。公司先验指标现金收入、合同负债今年显著增长：1）现金收入：增速自去年Q4开始显著提升，今年前三季度现金收入增速20.6%，高于去年同期的10.1%；2）合同负债：去年Q4以来稳定在11亿左右，高于此前4个季度（4Q23-3Q24）9亿左右的水平。轻工品类订单小额高频，对线上跨境支付的需求提升，后续有望产生收入增量。
　　AI：本周板块内公司涨幅分化
　　本周（11/17-11/21）我们跟踪的44家AI应用公司平均上涨2.19%，春节后至今上涨18.97%。
　　涨幅靠前的公司包括易点天下（+36.93%）、宣亚国际（+33.64%）、光云科技（+23.97%）、视觉中国（+20.67%）、蓝色光标（+20.18%）。
　　涨幅靠后的公司包括天下秀（-14.00%）、九方智投控股（-13.70%）、第四范式（-11.98%）、创新奇智（-11.34%）、阅文集团（-8.65%）。
　　2）恒生科技：恒生科技指数下跌
　　本周恒生科技指数下跌7.2%，年初至今指数上涨20.8%跌幅靠前的包括小米集团(-10.1%)、百度集团(-8.4%)、哔哩哔哩(-8.1%)、同程旅行(-7.1%)、网易(-6.8%)、携程集团(-6.7%)、腾讯音乐(-6.7%)、京东集团(-5.7%)、腾讯控股(-4.8%)、阿里巴巴(-4.7%)、快手(-4.6%)、美团(-4.5%)3）在港股/非恒生科技指数之中
　　本周涨幅靠前的公司：乐华娱乐（+12.63%）、家乡互动（+4.70%）本周跌幅靠前的公司：大麦娱乐（-11.83%）、布鲁可（-10.82%）、医脉通（-9.26%）、猫眼娱乐（-8.73%）、泡泡玛特（-7.90%）、名创优品（-6.40%）、心动公司（-5.65%）、4）游戏：指数下跌
　　本周申万游戏Ⅱ指数下跌3.6%，年初至今上涨51.5%
　　跌幅靠前的公司，包括世纪华通（-8.83%）、游族网络（-7.55%）、姚记科技（-6.66%）、冰川网络（-6.48%）、名臣健康（-6.13%）、星辉娱乐（-5.93%）、三七互娱（-5.11%）、浙数文化（-4.51%）、神州泰岳（-4.44%）、掌趣科技（-3.82%）、完美世界（-3.79%）、宝通科技（-3.47%）、吉比特（-3.25%）5）影视院线：走势弱于传媒指数
　　本周影视院线（申万）指数下跌3.58%，弱于传媒（申万）指数的下跌1.25%。
　　从个股来看，影视院线（申万）指数中，本周涨跌幅最高的三家公司分别是上海电影（+5.63%）、奥飞娱乐（+5.00%）、慈文传媒（+0.89%）。
　　影视院线（申万）指数中，本周涨跌幅靠后的三家公司分别为幸福蓝海（-10.54%）、中国电影（-9.39%）、金逸影视（-8.46%）。
　　6）出版：走势弱于传媒指数
　　本周出版（申万）指数下跌2.39%，弱于传媒（申万）指数的下跌1.25%。
　　从个股来看，本周涨跌幅最高的三家公司分别是世纪天鸿（+8.70%）、中文在线（+5.74%）、荣信文化（+3.76%）。
　　本周涨跌幅靠后的公司分别为粤传媒（-7.26%）、时代出版（-6.50%）、出版传媒（-6.41%）。
　　7）营销：广告营销板块涨幅明显，主要系阿里发力C端AI应用、谷歌发布Gemini3和Nano BananaPro，对相关广告营销公司带来催化。
　　本周广告营销（申万）指数+5.50% ，涨跌幅高于传媒（申万）指数的-1.25%。
　　涨跌幅前五的公司分别为：易点天下（+36.93%）、宣亚国际（+33.64%）、福石控股（+32.12%）、蓝色光标（+20.18%）、天龙集团（+12.38%）。
　　涨跌幅后五的公司分别为：天下秀（-14.00%）、ST联合（-8.46%）、ST华扬（-7.24%）、龙韵股份（-5.97%）、旗天科技（-3.34%）。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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