非银行金融行业周报：券商并购重组再获新进展 关注板块投资价值

　　投资要点
　　聚焦五篇大文章，证券公司加强功能性发挥。中国证券业协会日前发布的2025 年前三季度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计显示，今年前三季度证券公司合计承销科技创新债7051.8 亿元，同比增长57.77%，证券公司聚焦五篇大文章领域，持续加强功能性发挥。
　　券商并购重组再获新进展。本周中金公司发布公告，正在筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，在建设金融强国的政策背景下，证券行业并购重组预计将进一步加速，同一控股股东下券商合并可能性相对较大。通过资源的整合和资本集中，提升证券行业整体竞争力，进一步迈向打造一流投行的建设目标。2025 年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善。随着政策进一步完善，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。
　　11 月17 日至11 月21 日期间，主要指数均下跌，上证综指下跌3.90%，沪深300 下跌3.77%，创业板指数下跌6.15%。期间A股日均成交额1.87 万亿元，环比下降8.75%。截至11 月21 日，两融余额2.46 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.79%；中债国债10 年期到期收益率为1.82%，较年初上行20.89bp。
　　风险提示
　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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