农林牧渔行业研究周报：仔猪均价连续五周环比上涨 屠宰量周环比回升

　　投资摘要：
　　每周一谈：仔猪均价连续五周环比上涨 屠宰量周环比回升商品猪出栏均价周环比下跌、仔猪均价连续五周环比上涨
　　商品猪出栏均价周环比下跌，11 月初开始连续环比下跌。根据钢联数据，截至11 月21 日，商品猪出栏均价11.54 元/kg，周环比下跌0.69%。2024 年9-11 月能繁母猪存栏呈现逐月上升趋势，期间能繁母猪存栏累计增加44 万头，按照出栏周期推算，目前产能增加导致的供给高峰期正在过去，叠加秋冬腌腊带动需求或有回升，周期底部的价格低迷局面有望缓和。
　　仔猪均价周环比上涨0.45%，价格连续五周环比上涨。截至11 月21 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价210.00 元/头，周环比上涨0.45%，价格连续五周环比上涨。二元母猪均价1453.33 元/头，周环比下跌4.09%。
　　淘汰母猪均价周环比下跌。截至11 月21 日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.62 元/kg，周环比下跌2.05%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.75，较上周小幅下跌。
　　出栏均重、宰后均重周环比上涨 屠宰量周环比回升
　　出栏均重、宰后均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至11 月21 日，商品猪出栏均重123.60kg、周环比上涨0.06%，宰后均重93.26kg、周环比上涨0.29%。钢联样本养殖企业数据显示，截至11月21 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.73%，较前一周小幅减少。
　　标猪肥猪价差周环比收窄，下游屠宰量周环比回升。根据钢联数据，截至11月21 日，标肥价差为-0.64 元/kg，较上一周环比小幅收窄，随着天气转冷，或季节性利好肥猪保持较好溢价。截至11 月21 日，下游屠宰量周环比回升1.33%。
　　10 月实际出栏同比增幅较计划增幅有较大偏离，预计猪价下跌带动恐慌性出栏增加。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，10 月实际出栏量环比增加12.37%，实际增幅较计划增幅有较大偏离，预计10 月生猪出栏均价同环比下跌带动恐慌性出栏增加。11 月计划出栏量环比增加3.82%，增速较10 月计划增速加大。根据农业农村部数据，9 月末全国能繁母猪存栏量4035 万头，为3900 万头正常保有量的103.5%，同比减少27 万头，环比减少3 万头，较2024 年11月高点减少45 万头。当前能繁母猪调整幅度或仍不足以扭转供需格局，能繁母猪调降仍有空间。
　　根据wind 截至11 月21 日数据，自繁自养头均养殖亏损135.90 元/头，亏损较前一周环比增加21.09 元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损234.63 元/头，亏损较前一周环比增加28.99 元/头。
　　投资策略：
　　生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。
　　动保板块：建议布局非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。
　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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