通信行业周报：硅光代工厂加速扩产 端侧AI行情来临

　　报告摘要：
　　本周行情回顾：本 周（2025.11.24-2025.11.30）申万通信指数上涨 8.70%，上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，创业板指数上涨 4.54%，沪深300 指数上涨1.64%，通信板块在31 个申万一级行业中涨幅最高，表现强于大盘。本周通信三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最大(12.14%)，通信线缆及配套(8.33%)、其他通信设备（5.58%）、通信终端及配件（5.42%）、通信工程及服务（4.49%）、通信应用增值服务（3.56%）涨幅也较为明显。本周各细分板块经上周回调后呈反攻态势。本周光库科技（39.19%）、通宇通讯（39.06%）、特发信息（34.07%）涨幅分列前三，美利信（-9.43%）、ST 通脉（-3.42%）、华测导航（-2.74%）跌幅分列前三。
　　华为入局AI 玩具，广和通提供方案。在本周的华为Mate80 系列发布会上，情感陪聊AI 玩具“智能憨憨”亮相，售价399 元，于11 月28 日10时08 分开售。该款AI 玩具在华为商城开售即秒罄。广和通已与珞博智能达成战略合作，将共同推进AI 潮玩产品Fuzozo 芙崽的全球化布局。
　　光迅科技拟募资35 亿元加码光通信，抢占AI 算力与高速传输赛道。
　　2025 年11 月24 日，武汉光迅科技股份有限公司发布向特定对象发行股票募集说明书（申报稿），拟募集资金不超过35 亿元，聚焦算力中心光连接、高速光传输产品生产及技术研发，同时补充流动资金，以把握光通信行业新一轮成长机遇。
　　中国移动终端公司自有品牌光模块采购：需求数量70 万只。11 月25 日，中国移动采购与招标发布终端公司2025 年自有品牌光传输器件制造服务项目询比公告，采购内容为高、低速光模块开发、制造、售后等相关工作，需求数量70 万只。采购人为中国移动通信集团终端有限公司，采购代理机构为中国邮电器材集团有限公司。项目资金由采购人自筹，资金已落实。该项目划分为2 个包段，拟引入供应商数量及服务内容见下表，两个包段可以兼报兼中。项目周期3 年，预算金额为2.2 亿元（含税）。
　　天孚通信：需求高增，部分物料出现阶段性提产瓶颈。目前行业总体需求增长较快，部分物料出现阶段性提产瓶颈，公司与供应商积极沟通协调，努力提升交付，保障客户需求。未来将保持灵活的产能策略，以客户需求为导向动态调整资源投入。
　　投资建议：12 月我们建议重点关注端侧AI 投资机遇。同时，硅光代工厂正在加速扩产，在明年光模块需求高涨与EML 供应紧张的背景下，硅光方案占比将有显著提升，建议关注各大光模块厂商硅光布局情况。
　　风险提示：AI 发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、相关技术发展不及预期的风险。
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