基础化工行业周报：10月化学原料和化学制品制造业实现利润总额3117.7亿元 草酸、醋酸价格上涨

　　上周指25 年11 月17-23 日（下同），本周指25 年11 月24-30 日（下同）。
　　本周重点新闻跟踪
　　11 月27 日，国家统计局发布数据，1—10 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9 亿元，同比增长1.9%。其中，石油和天然气开采业利润总额2790.6亿元，同比下降12.5%；化学原料和化学制品制造业利润总额3117.7 亿元，同比下降5.4%。
　　本周重点产品价格跟踪点评
　　本周WTI 油价上涨0.8%，为58.55 美元/桶。
　　重点关注子行业：本周醋酸/尿素/乙二醇/纯MDI/轻质纯碱/TDI/乙烯法PVC 价格分别上涨4.3%/1.2%/1.1%/1%/0.8%/0.4%/0.1%；固体蛋氨酸/VE/液体蛋氨酸/DMF/橡胶/烧碱/电石法PVC 价格分别下跌3.1%/2.9%/2.5%1.9%/0.7%/0.6%/0.2%；粘胶短纤/钛白粉/粘胶长丝/氨纶/重质纯碱/VA/聚合MDI/有机硅价格维持不变。
　　本周涨幅前五化工产品：碳酸甲乙酯（+10.9%）、氯化亚砜（+9.3%）、草酸（+6.7%）、丁烷（华东冷冻CFR）（+6.7%）、辛醇（+6.6%）。
　　草酸：本周草酸市场价格宽幅上行，周内草酸装置开工正常运行，场内供应较为稳定，月底新一批订单成交价格重心上移，前期低价订单基本交付完成。出口方面，近期缅甸稀土矿山开工稳定，出口管控放松，出口草酸数量持续增加，出货情况较好；国内方面，下游医药、酸洗等行业需求持续稳定，采购多以刚需，大规模订单较少，同时新能源行业快速增长为市场带来一定增量。
　　醋酸：本周醋酸市场均价窄幅上探，区域分化态势显著，华东地区因存停车和降负装置，供应偏紧优势下支撑价格重心持续坚挺，同时区域货源流动对周边市场也形成利好支撑，带动局部区域价格轮番上调；而西北地区则面临库存压力累积，供需关系宽松的局面，主流厂家出现报盘下调，市场呈现“东强西弱”的区域格局。然而醋酸需求端始终未能形成有效配合，终端需求持续疲软，下游行业采购意愿偏弱，追高情绪不足。
　　本周化工板块行情表现
　　基础化工板块较上周上涨3.51%，沪深300 指数较上周上涨1.64%。基础化工板块跑赢沪深300 指数1.87 个百分点，涨幅居于所有板块第9 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：膜材料（+8.08%），聚氨酯（+6.37%），涂料油墨（+6.14%），钛白粉（+5.82%），其他塑料制品（+5.32%）。
　　重点关注子行业观点
　　周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业：
　　（1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股））、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。
　　自主可控，供给替代缺口下的投资机会：（1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：
　　华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）
　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期
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