11月金融数据前瞻：地产平淡拖累信贷

　　行业近况
　　我们对金融数据预测进行更新。
　　评论
　　11 月信贷数据前瞻：我们预计11 月新增人民币贷款约5000 亿元，略低于去年同期的5800 亿元，贷款余额增速6.4%，增速环比上月下降0.1ppt。具体看：
　　1. 对公贷款：高频基建草根数据显示实体经济信贷需求恢复仍不明显，叠加地产风险抑制风险偏好、年末银行信贷投放意愿较弱，信贷储备主要集中在明年“开门红”释放，我们预计对公中长期贷款继续同比少增；预计对公短期贷款与票据贴现合计规模或同比多增，体现银行信贷“冲量”诉求。
　　2. 居民贷款：11 月商品房成交弱于去年同期，叠加国内消费有待复苏，我们预计居民贷款可能继续同比少增。
　　11 月社融数据前瞻：我们预计11 月新增社融约2.3 亿元，与去年同期基本持平；社融存量增速8.5%，增速环比上月持平；其中政府债和人民币贷款同比少增，企业债同比多增。政策性金融工具继续投放，委托贷款预计继续同比多增。
　　11 月货币数据前瞻：我们预计11 月M1 增速约5.5%，M2 增速约7.5%，均小幅回落。
　　估值与建议
　　维持覆盖银行估值、评级和盈利预测不变。
　　风险
　　关税政策不确定性，房地产和地方隐性债务风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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