工业／基础材料行业周报(第四十九周)：建筑建材中的春季躁动线索

　　本周观点：板块春季躁动可期，高股息与涨价品种有望共振
　　我们统计梳理了建筑建材历史Q1 涨跌幅，认为建材板块26 年春季躁动行情有望开启，主要基于建筑业PMI 和订单环比改善、春节较晚、挖掘机内销改善、板块估值低等多重因素。新兴成长方面，部分PCB 产品提价推动电子布涨价，而部分AI-PCB 客户年末锁单有望推动二代低介电电子布等特种电子布量价齐升，美国半导体投资高景气有望加速打开台系洁净室产业链成长空间。短期重点推荐业绩稳健、股息率较高品种，以及供给端约束增强、具备涨价潜力的传统建材，重点推荐中国化学、中材国际、精工钢构、中国联塑、信义玻璃、中国巨石、东方雨虹、科顺股份、北新建材、兔宝宝。
　　上周细分行业回顾
　　截至12 月5 日，上周全国水泥价格周环比+1.2%；水泥出货率44.6%，周环比/同比-0.8%/-2.1%。国内浮法玻璃均价60 元/重量箱，周环比/同比+2.3%/-21.7%，样本企业库存5675 万重箱，周环比-4.3%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格19.25/12.25 元/平米，周环比-1.3%/-2.0%，样本企业库存天数约31.1 天，环比+5.9%。2400tex 无碱缠绕直接纱均价3635 元/吨，周环比持平；电子纱均价环比+2.6%，7628 电子布均价环比+6.6%。
　　重点公司及动态
　　2025 年12 月5 日中材国际公告，其全资子公司牵头的联合体与吉林省金山投资签订27 亿元大石河钼矿采选工程PC 总承包合同。项目位于吉林敦化，综合处理能力15000t/d，预计总工期18 个月。
　　风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。
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