计算机行业投资策略：AI上半场 2026软件可以乐观的三大理由

　　1、2025 年计算机行业复盘与总结：总体跑赢沪深300，基本面复苏信号明确，持仓仍处低配状态
　　2025 年计算机行业整体跑赢沪深300，行情主要由2 月的“DeepSeek” 和7 月的“数字资产”两波主线驱动。行业基本面自2024 年低点后明显修复，25Q3 板块营收同比+3.22%、归母净利润同比+2.40%，盈利拐点似显现，但毛利率仍承压。在主动型基金中，25年Q3计算机行业持仓占比降至2.01%，相较于15Q4高点回落超过11pct，处于近10年相对低位。
　　2、展望2026年，行业进入“成本下降+ 收入加速”的双重共振阶段。
　　1）基本面角度，最坏时期或已过去，展望明年有望迎来多维度驱动的复苏行情。按置信度排序如下：
　　高能见度：AI Coding 规模化落地将显著降低研发成本，按薪资成本占研发费用约70%、替代率40% 测算，产品型软件公司中长期利润率有望提升5pct+；
　　较乐观：底层基模、应用以及B端交付的突破有望推动AI技术在企业工作流、营销客服、金融医疗、人力法律等场景加速渗透，叠加Agent 模式带来的岗位替代，预计将打开超过万亿增量空间，推动板块收入端进入加速区间；
　　最乐观：宏观经济见底回升，后周期效应下行业整体收入有望实现全面复苏。
　　2）市场角度：板块已走出基本面底部，利润修复与收入改善将驱动2026 年业绩继续向上，板块中长期配置价值凸显。
　　3、配置层面，建议关注白马、主题、景气三条主线，排序如下：
　　1）白马维度：深信服、金蝶国际、金山办公、虹软科技、科大讯飞、软通动力2）主题维度：
　　AI应用：深信服、金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、税友股份、天润云、医脉通、京东健康、北森控股、能科科技。
　　To C/B 金融软件：九方智投控股、同花顺、恒生电子、顶点软件、财富趋势、指南针
　　自动驾驶&robotaxi：理想汽车、特斯拉、德赛西威、中科创达、经纬恒润、千方科技、小马智行、文远知行3）景气维度：
　　出海应用：合合信息、锐明技术、福昕软件、道通科技、中科创达。
　　信创：达梦数据、金山办公、顶点软件、软通动力
　　风险提示：AI大模型不及预期风险、AI研发投入转化效率不及预期、预测偏差风险
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