交通运输行业周报：即时零售再起势 重视顺丰同城布局机会；航空量价环比回升预热春运

　　即配行业规模持续快速扩张，阿里即时零售领域长期投入决心坚定，重视独立第三方即配龙头顺丰同城布局机会。1）即配行业市场空间：中国即时零售处于快速发展期，据商务部研究院数据，2018-2026E 我国即时零售市场规模CAGR 达43.6%。2026 年，中国即时零售市场规模有望达到1.2 万亿元，2030 年中国即时零售市场规模有望超过2 万亿元。2）阿里即时零售领域长期投入的决心坚定，抖音、拼多多入局，即时零售“必争之地”趋势渐明。阿里持续加码大消费和服务电商赛道，即时零售领域长期投入的决心坚定。2025 年12 月阿里大消费平台战略在即时零售领域落地，打破“饿了么=餐饮”认知，拓展全品类即时零售。市场数据印证战略成效，25H2 淘宝闪购日订单峰值达1.2 亿单，8 月周度日均订单突破8000 万单。2025Q3，即时零售收入同比增长60%。3）重视顺丰同城布局机会。公司为独立第三方即配龙头，享即配行业规模持续快速扩张和快递业务量高增双β 红利，在品牌化趋势下其竞争力愈发明显。阿里即时零售领域长期投入的决心坚定，抖音、拼多多入局，即时零售“必争之地”趋势渐明，即时零售行业竞争加剧或造成运力供给趋紧，独立第三方即配龙头顺丰同城配置价值凸显。
　　航空：行业走出淡季，量价环比回升预热春运。行业走出淡季，航班量底部回升：
　　根据航班管家数据，26/1/16-1/22 国内线航班量执飞90,357 班次，环比上升1.4%；全行业机队飞机利用率为7.99 小时/天，环比提升1.3%，为2019 年同期的90.5%。春运民航预售价格数据表现亮眼：2026 春运从2 月2 日开始，按照农历对齐，截至2026 年1 月22 日，近7 日国内含税经济舱机票均价为677 元，同比+8.4%，较19 年同期-3.8%，我们建议关注航空预售表现，如果量价同比改善将催化投资情绪。
　　航空货运：环比看运价企稳运量回升，春节假期备货需求或阶段性提振量价表现。
　　上周主要空运口岸运价企稳，三大航货机利用率普遍回升，行业运力季节性恢复。
　　据航班管家数据，26/1/13-1/19 东航物流/国货航/南航物流货机机队利用率为13.36/10.79/13.00 小时，同比-5.1%/-4.8%/-13.8%。1 月下旬是春节前备货的关键窗口期，预计需求回升将阶段性提振行业量价表现，继续推荐行业头部干线物流商东航物流，具备配置价值。
　　反内卷持续催化，快递行业单票价格企稳，2025 年顺丰/圆通/申通市场份额同比分别+0.8pct、+0.5pct、+0.2pct。2025 年12 月中国快递行业单票价格企稳。
　　单月快递行业单票收入7.63 元，环比+0.1%。分公司看，2025 年12 月顺丰/申通/韵达/圆通单票收入分别为13.81、2.33、2.15、2.25 元，环比变化分别为+0.34元、-0.08 元、-0.01 元、+0.01 元。
　　本周关注：1）快递板块：推荐当前位于低估区间的顺丰控股、顺丰同城。看好“反内卷”持续推行下，快递企业经营向好表现，推荐极兔速递-W、中通快递-W、申通快递、韵达股份、圆通速递。2）航空板块：航空量价延续去年春运强势表现将催化投资情绪，建议关注行业预售表现。关注三大航A+H，中国国航、南方航空、中国东航；民航春秋航空、吉祥航空。3）出海方向：推荐嘉友国际、东航物流。
　　风险提示：宏观需求修复不及预期，行业竞争进一步加剧，油价及人工成本大幅上行，国际贸易不确定性，商旅需求恢复不及预期，飞机故障造成大面积停飞。
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