大制造中观策略行业周报：2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转

　　【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、开普云、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
　　【核心组合】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、开普云、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。
　　【上周行业观点】
　　机械：工程机械海外供需之非洲见闻；AI 引领重视半导体/AIDC 设备。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：食品饮料（申万）（+4.31%）、美容护理（申万）（+3.69%）、电力设备（申万）（+2.2%）、综合（申万）（+1.96%）、交通运输（申万）（+1.9%）。
　　截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：万得光伏概念指数（+4.92%）、万得新能源概念指数（+4.05%）、长江工程机械指数（+3.67%）。
　　【上周重点公司点评】海目星：2025Q4 扭亏为盈，激光自动化平台多领域、全球化延展促成长
　　2025Q4 扭亏为盈，预计2025 年归母净利润同比亏损421%-458%
　　预计2025 年实现归母净利润-8.5 亿元至-9.1 亿元，同比亏损增加；扣非归母净利润-9.2 亿元至-9.8 亿元。
　　分季度看，2025 年第四季度出现显著拐点：预计实现归母净利润0.03亿元至0.63 亿元，较2024 年同期（-3.30 亿元）实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.51 亿元至0.09 亿元，较2024 年同期（-3.49 亿元）实现大幅减亏。
　　2025 年公司业绩承压主要系：1）受锂电、光伏行业产能过剩影响，行业市场竞争加剧，产品价格持续低迷，叠加成本管控难度加大，经营承压；2）对交付中的项目开展减值测试，并计提相应减值损失；3）为保障长远发展，持续加大战略研发投入，积极布局海外市场，费用增加。
　　锂电下游需求逐步回暖，多领域+全球化战略促激光自动化平台成长
　　公司已形成横跨锂电、消费电子、光伏、医疗等多赛道的平台型布局。
　　锂电领域：公司作为业内首家同时布局 “氧化物 + 锂金属负极”与 “硫化物 + 硅碳负极” 双技术路线的企业，实现向某全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线关键设备出货；
　　消费电子：完成超宽及智能卷料接带机交付，并持续推进BST 空间光系统研发验证。公司同时拓展汽车电子、通信等行业，提供多工艺激光与自动化解决方案。
　　光伏领域：自研 TOPCon 背面激光减薄设备获批量订单，BC 电池大光斑激光开膜设备量产交付；4）新兴领域：同步拓展激光塑料焊接、3D 打印等新业务，以技术前瞻布局构建差异化优势。
　　海外拓展：公司海外业务拓展顺利，现已成功跻身海外锂电设备供应商的第一梯队。2025 年上半年新签海外订单（含交付地在海外）18.88 亿元，同比激增 192.5%，订单占比持续攀升。2025 年随着锂电等下游需求边际回暖，订单端显著改善，2025 年上半年新接订单100.85 亿元，同比增长约117.5%；截至 2025 年 6 月 30 日，在手订单达 100.85亿元（含税），同比增长 46%。
　　盈利预测与估值：预计2025-2027 年公司归母净利润分别约-8.8、4.1、7.4亿元，2026 年扭亏为盈，2027 年同比增长81%，2026-2027 对应PE 35、20X（截至2026 年2 月5 日）。
　　风险提示
　　地缘政治不确定性加强、原材料价格波动、下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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