家电行业2026W06周报：空调品牌集体提价 面板上涨有望延续

　　本报告导读：
　　空调品牌集体宣布提价，面板价格上涨趋势有望延续, 部分海外家电公司披露年报。
　　投资要点：
　　投资建议：1 ）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：老板电器（12.0X，2025PE，下同）；2)国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐美的集团（13.6X）、海尔智家（11.6X）、TCL 电子（12.9X）、海信视像（12.5X）；3）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(20.3X)、科沃斯(23.5X)；4）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（21.8X）、安孚科技（58.7X）、海容冷链（15.3X）、北鼎股份（33.3X）； 5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（19.8X）、万朗磁塑（24.7X）。
　　原材料上涨压力下，空调品牌集体宣布提价。25 年12 月以来，沪铜指数收盘价上涨12.4%，沪铝指数收盘价上涨6.9%。美的空调1月3 日起对部分热销机型调价，1 月5 日再次微调，单次涨幅2% -4%。1 月19 日奥克斯官宣调价，家用及家用中央空调全系上调3%-8%。TCL 空调于1 月21 日启动调价，家用、中央空调全系上调4%-10%。海信公司宣布，2 月11 日起海信科龙全线家用空调涨价5%-10%，中央空调全系涨价8%-10%。
　　26 年1 月面板价格上涨，2 月趋势有望延续。根据AVC 数据，32-43"电视面板1 月价格上涨1 美金，2 月预计继续涨价1 美金；50-75"电视面板1 月价格上涨1 美金，2 月预计上涨2 美金。需求端：
　　由于原材料涨价预期和世界杯备货周期，品牌采购较为积极；供应端：春节放假控产，1 月涨价趋势明确，2 月价格仍有上涨支撑。
　　部分海外家电公司披露年报：
　　1）惠而浦：。25 年收入155 亿美元，同比-7%，EBIT margin 为4.7%，同比-0.6pct；25Q4 收入41 亿美元，同比-1%，EBIT margin 为3.3%，同比-2.7pct。
　　2）伊莱克斯：25 年收入1313 亿瑞典克朗，同比-4%，EBIT margin为2.8%，同比+1.0pct；25Q4 收入351 亿瑞典克朗，同比-8%，EBITmargin 为4.3%，同比+1.6pct。
　　3）三星电子：25 年VD+DA 部门收入57.3 万亿韩元，同比+1%，经营利润为-0.2 万亿（同比少1.9 万亿）；25Q4 VD/DA 部门收入14.8万亿韩元，同比+6%，经营利润为-0.6 万亿韩元（同比少0.8 万亿）。
　　4）LG 电子：25 年HS/MS 部门收入各26.1/19.4 万亿韩元，同比各+5%/-7%，OPM 为4.9%/-3.9%，同比-0.3/-3.0pct；25Q4HS/MS 部门收入各6.3/5.4 万亿韩元，同比+5%/-3%，OPM 为 -2.7%/-4.8%，同比-1.5/-3.9pct。
　　5）富世华： 25 年收入466 亿瑞典克朗，同比-4%，EBIT margin 为6.2%，同比+0.8pct；25 年Q4 收入74 亿瑞典克朗，同比-12%，EBITmargin 为-11.3%，同比+3.9pct。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期/
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