社会服务行业周报：春节假期文旅消费热度高 关注服务消费复苏

　　核心观点
　　春节假期期间，各省市及主要景区文旅消费增势亮眼， 全社会跨区域流动人次增长突出，据测算2 月15 日~22 日，累计全社会跨区域人员流动量246009.2 万人次，同比（按照农历同期对比）预计增长9.75%；2 月15-19 日，海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8 亿元、17.7 万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%；2026 年春节假期，国内往返海南的民航旅客量超176 万人次，日均比去年春节同期增长约7%。
　　行业动态信息
　　本周（2.6-2.13）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.02%、-3.07%， 相对上证综指， 分别跑输0.43pct、跑输3.48pct，相对沪深300 分别跑输0.38pct、跑输3.43pct，在中信一级行业中排名第17、30。
　　板块表现：
　　社会服务：酒店板块涨跌幅第一（+3.30%），免税>餐饮>出境游>景区，涨跌幅分别为+1.07%、-1.18%、-4.29%、-4.97%。
　　商贸零售：贸易板块涨跌幅第一（-1.48%），专业市场经营>电商及服务>专营连锁>一般零售， 涨跌幅分别为-1.61% 、-1.68%、-2.68%、-4.98%。
　　板块新闻：
　　根据交通部数据计算，2 月15 日~22 日，累计全社会跨区域人员流动量246009.2 万人次，日均30751.2 万人次，同比（按照农历同期对比，2025 年自除夕前一天至初二，除夕前一天不放假）增长9.75%（25 国庆全周期同比+6.2%，25 五一同比+7.9%）。其中：前8 天铁路10195.5 万人次，日均1274.4 万人次，同比+10.1%；公路232721 万人次，日均29090.1 万人次，同比+9.7%；水路1155.4 万人次，日均144.4 万人次，同比+30.5%；民航1937.6 万人次，日均242.2 万人次，同比+7.5%。
　　据海口海关统计，2 月15-19 日，海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8 亿元、17.7 万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%。
　　2026 年春节假期，国内往返海南的民航旅客量超176 万人次，日均比去年春节同期增长约7%；春节假期最后一天，国内航线机票预订量超234 万张，达到假期峰值，比去年春节同期增长约8%；出入境航线机票预订量超28 万张，比去年春节同期增长约11%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争夺依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息预期的不确定性，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势及外贸结汇预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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