食品饮料行业动态更新：春节动销仍具亮点 关注节后补库情况

　　春节期间动销仍具亮点，冻品、饮料与茅台相对较好。2026 年春节期间动销呈现整体温和复苏态势，其中部分品类表现相对亮眼：1）茅台，飞天批价自2025 年12 月低点1500 元持续上涨至春节前1700 元左右，并在春节期间保持稳中略升。2）饮料，春节期间出行旺盛，全社会跨区域人员流动量同比+8.2%，叠加全国天气偏暖提振饮料终端动销。3）速冻食品，行业近年来品类创新不断，C 端品类渗透率快速提升，叠加餐饮动销逐步改善，推动上游需求逐渐复苏。4）量贩零食：春节期间礼品装以及折扣超市新店型对单店收入有提振作用。
　　节后关注补库存情况，啤酒与饮料进入旺季布局期。1）考虑到春节期间茅台、冻品、饮料动销较好，节后可关注相关行业与公司补库存情况，或带来一定收入催化。2）量贩零食折扣超市单店模型逐渐验证，节后将进入新一轮开店招商期，门店数量有望迎来新一轮增长。3）啤酒与饮料逐渐进入旺季准备阶段，从日历效应来看相关板块3 月上涨概率较高且具备一定超额收益， 建议关注渠道备货意愿以及新品铺货节奏。
　　数据跟踪：2 月飞天茅台批价回暖。1）白酒批价，贵州茅台：2 月27 日，飞天整箱、散瓶批价为1700/1650 元，较上月底+20 元/持平，较去年同期-540/-560 元。五粮液：八代普五批价为850 元，较上月底持平，较去年同期-100 元。泸州老窖：国窖1573 批价为850 元，较上月底持平，较去年同期-20 元。山西汾酒：青花20 批价为355 元，较上月底持平，较去年同期-10 元。
　　洋河股份：M6+批价为540 元，较上月底+15 元，较去年同期+30 元。2）包装材料，截至2026 年2 月27 日，玻璃/包膜/纸箱/PET 瓶片价格分别同比-13.6%/-5.7%/-3.4%/-0.2%， 铝材价格同比+13.4%。3）原材料，白糖/面粉/猪肉/棕榈油价格同比-14.8%/-2.2%/-16.8%/-5.1%； 鹌鹑蛋/大豆/葵花籽价格同比+44.3%/+7.5% /+21.7%；2025 年12 月大麦进口价格同比-0.6%。乳制品，2 月12 日，国内生鲜乳价格3.04 元/公斤，同比-2.3%； 2 月17 日，GDT 拍卖全脂奶粉中标价3706 美元/吨，同比-10.8%，环比+2.5%。
　　行情回顾：2 月食品饮料指数实现小幅正收益。截至2026 年2 月27 日，食品饮料行业2 月份涨幅0.1%，相对于Wind 全A 指数的超额收益为-2.2%，在31 个子行业中排名第23，相较于上月持平。10 个子板块中5 个子板块上涨，其中啤酒、预加工食品、调味发酵品涨幅领先，分别为+4.6%、+2.8%、+2.3%。
　　投资建议：2 月食品饮料指数实现小幅正收益，但仍相对跑输Wind 全A 指数；板块内部来看，啤酒、预加工食品、调味发酵品等顺周期板块涨幅相对靠前。展望3 月，我们建议关注节后补库存情况，以及啤酒与饮料将步入旺季布局期，相关重点公司建议关注：1）大众品板块，关注东鹏饮料、农夫山泉、万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品、新乳业、安井食品、宝立食品、立高食品、海天味业、青岛啤酒等；2）白酒板块，关注贵州茅台、山西汾酒。
　　风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。
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