传媒行业周报：国产视频模型维持强势 游戏重磅新品周期再开启

　　OpenAI 完成大额融资，国产视频模型维持强势，布局大模型及AI 广告/漫剧OpenAI 于3.31 宣布完成最新一轮1220 亿美元金额的融资，其中英伟达/软银/亚马逊分别投资300/300/500 亿美元，投后估值达8520 亿美元。OpenAI 还透露其2025 年收入/当前月收入分别达131/20 亿美元，广告试点项目在六周时间内ARR 就超过1 亿美元，后续将聚焦打造“AI 超级应用”——能理解意图、执行操作及跨应用、数据、工作流运行的单一系统。此外，火山引擎于4.2 宣布，截至2026.3，豆包大模型日均Token 使用量超120 万亿，在过去三个月内增长一倍，比2024.5 发布时日均水平增长1000 倍，其核心驱动因素是AI 视频创作的爆发与AI 智能体的加速普及。而据AI 产品榜，3 月国产AI 视频模型用户量延续高增长，可灵以20.68%登顶国内增速榜，PixVerse 出海增长15.28%，即梦AI 以7994 万月活（+12.88%）跻身全球总榜第10。受益于视频模型持续进步，AI 漫剧商业化加快，并有望加大海外AI 广告买量，昆仑万维2 月海外短剧收入近3亿元，快手漫剧3.30 日消耗破2000 万新高。另外，工信部于4.2 发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，首次明确提出探索“算力银行、算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用，或进一步推动AIDC、边缘算力云发展加速。我们认为，OpenAI 大额融资或继续加剧模型能力竞争，国产模型在视频生成/Coding/Agent等方面的持续进步，将继续拉动模型Token、算力云需求高增，并推动AI 广告/漫剧等AI 应用商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI 广告：
　　重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙数文化。
　　《异环》《王者荣耀世界》4 月上线开启新一轮重磅新品周期，继续布局游戏腾讯基于王者荣耀IP 打造的多人冒险RPG 游戏《王者荣耀世界》、恺英网络自研自发的国战SLG 手游《三国：天下归心》及完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4 月10/14/23 日国内公测，备受期待，将开启新一轮重磅新游周期。其中《异环》还将于4.29 上线海外，其官网全球预约量及Taptap 预约/关注数已分别突破3000/593/584 万，Taptap 期待值仍高达9.0，基于庞大预约量、高口碑及三测的惊艳反馈，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏。重磅新游或继续驱动游戏行业景气上行，《异环》尤其值得关注，且基于春节期间优秀的表现，4 月游戏板块一季报值得期待，而当前板块估值性价比突出，建议加码布局游戏，重点推荐完美世界、恺英网络、腾讯控股、心动公司、巨人网络、网易等。
　　风险提示：模型Token 量增长不及预期，重点新游流水低于预期等。
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