有色金属行业周报：中东冲突持续 铝供应缺口或将扩大

　　市场行情回顾：截止到4 月3 日周五收市：本周上证指数-0.86%，报3880.1点；沪深300 指数-1.37%，报4440.79 点；SW 有色金属行业指数-0.40%，报8652.43 点。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+0.36%、+4.09%、-3.30%、-2.24%、-2.57%。
　　重点金属价格数据： 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于96,250元/吨、24,660 元/吨、23,590 元/吨、16,785 元/吨、133,990 元/吨、365,740元/吨，较上周变动幅度分别为+0.57%、+3.16%、+1.44%、+1.88%、-1.82%、+2.80%。本周上期所黄金、白银分别收于1033.00 元/克、17,843 元/千克，较上周变动幅度分别为+4.11%、+3.59%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于75.25 万元/吨、610.5 万元/吨、138 万元/吨、169.5 元/公斤，较上周变动+5.61%、+0.49%、+0.73%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于158000元/吨、154000 元/吨、148750 元/吨、1960 美元/吨， 较上周变动-1.25%、-1.28%、0.00%、-0.76%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于40.4 万元/吨、29.5 美元/磅、36.5 万元/吨、9.6 万元/吨，较上周变动-4.94%、-1.67%、-0.68%、-0.52%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于963000 元/吨、18350 元/吨、4.8 万元/吨、4435 元/吨度，较上周变动-3.99%、+3.09%、0.00%、+0.91%。
　　投资建议：中东电解铝产能占全球近9%，中东地缘冲突局势反复，导致该地区铝厂生产及物流运输遭受冲击。继卡塔尔铝业、巴林铝业相继关停部分产能后，3 月底阿联酋环球铝业其位于塔维拉的冶炼厂在伊朗导弹与无人机的袭击中受到了严重破坏；巴林铝业也证实，其运营设施同样遭到了伊朗的袭击。阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂电解铝年产能约为160 万吨；巴林铝业此前因能源短缺、运输中断因素关停产能31 万吨，受伊朗袭击前在运行产能为131.5万吨。阿联酋环球铝业上周五表示已完成对设施的初步损失评估，要恢复冶炼厂运营必须修复受损的基础设施，并逐步恢复每一个电解槽，初步迹象表明，完全恢复原铝生产可能需要长达12 个月。若受袭击的阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂与巴林铝业电解铝产能全部关停，中东地区受影响产能规模进一步扩大至348 万吨，约占全球总产能的5%，供应扰动进一步发酵。同时，近期全球最大铝土矿出口国几内亚计划限制矿石出口，以稳定价格，叠加海运及能源成本上行，或将从成本端推升铝价。而特朗普威胁若无法同伊朗达成停战协议，将对伊朗的基础设施(电站)等进行轰炸，伊朗或对中东地区的能源设施进行反击，中东电解铝产能有进一步减产的风险。后续若减产事件持续落地，在全球铝库存处于低位背景下，将推升铝价进一步上涨。建议关注神火股份、中孚实业、云铝股份、天山铝业、宏桥控股。
　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险； 2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险； 4） 中东冲突超预期的风险。
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