建筑材料行业周报：二手房交易回暖 关注消费建材龙头估值修复

　　投资要点
　　26 年以来，全国二手房市场走出量升价稳、核心领涨的修复行情，一季度迎来三年来最强“小阳春”，市场流动性显著改善。从交易规模来看，克尔瑞监测重点20 城二手房成交面积一季度同比环比均改善，一线城市领跑回暖。消费建材细分领域中，如防水、涂料、管材、石膏板等细分板块价格均已见底，在原材料涨价背景下，龙头的顺价能力会逐步体现，以及市场份额会加速向龙头集中，关注：东方雨虹、北新建材、三棵树等。
　　水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
　　玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。
　　玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：
　　中国巨石、中材科技。
　　消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。
　　上周行情回顾
　　过去一周（04.06–04.12）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+3.42%），上证指数（+2.73%），深证成指（+7.16%），创业板指（+9.50%），沪深300（+4.41%）。在申万31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第11 位。
　　风险提示：
　　反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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