基础化工行业研究周报：3月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9% 液氯、电子级硫酸涨价

　　上周指26 年4 月6 日-4 月12 日（下同），本周指26 年4 月13 日-4 月19 日（下同）。
　　本周重点新闻跟踪
　　4 月16 日，国家统计局发布数据，3 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%。其中，石油和天然气开采业同比增长9.4%，化学原料和化学制品制造业同比增长9.0%。1-3 月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。其中，石油和天然气开采业增长同比7.0%，化学原料和化学制品制造业增长同比8.2%。
　　本周重点产品价格跟踪点评
　　本周WTI 油价下跌13.2%，为83.85 美元/桶。
　　重点关注子行业：本周氨纶/液体蛋氨酸/粘胶短纤价格分别上涨14.8%/1.4%/0.4%；乙烯法PVC/醋酸/TDI/聚合MDI/DMF 分别下跌11.3%/9.1%/6.3%/6.3%/3.9%；乙二醇/重质纯碱/尿素/有机硅/粘胶长丝价格维持不变。
　　本周涨幅前五化工产品：液氯（+250.5%）、电子级硫酸G2 级（+62.5%）、电子级硫酸G5 级（+50%）、氯化铵（+18.9%）、尿素（波罗的海）（+15.1%）。
　　液氯：本周华中河南地区液氯市场价格走高。区域内氯碱企业开工维持正常，液氯货源供应充足；随着省内耗氯下游行业需求恢复正常，终端采购量有所增加，市场交投氛围温和。同时受山东液氯市场高价支撑，利好本地企业出货，带动本周市场价格上行。本周湖北地区液氯市场价格先抑后扬，周初阶段，因区域内有部分耗氯下游企业生产装置停车或生产不稳定，液氯市场需求减弱，氯碱企业液氯出货不畅，为促进成交，价格宽幅下降，近期用氯下游逐步恢复，需求好转，且河南地区液氯价格上调，利好本地出货，价格方面有所调涨。湖南地区液氯市场供需关系稳定，市场成交重心变化不大。
　　氨纶：本周成本支撑强劲，氨纶借势跟涨。主原料PTMEG 价格稳定，辅原料纯MDI 大稳小动，成本面支撑大体维持。氨纶之所以有一波明显的上推，成本面是最主要的推手，企业借此顺势提价，但是成本面是具有两面性的，当前市场处于不温不火的状态，不管是供应上充足，还是需求上缺乏动力，让氨纶企业既受到支撑又受到限制，成本支撑多数企业价格维稳，限制少数企业价格变动的幅度以及盈利情况。
　　本周化工板块行情表现
　　基础化工板块较上周上涨2.38%，沪深300 指数较上周上涨1.99%。基础化工板块跑赢沪深300 指数0.4 个百分点，涨幅居于所有板块第13 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料Ⅲ（+9.72%），膜材料（+8.81%），其他化学纤维（+7.43%），其他橡胶制品（+7.31%），胶黏剂及胶带（+6.12%）。
　　重点关注子行业观点
　　供需逆转：2025 年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：
　　合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。
　　产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟）；OLED 材料（重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子组联合覆盖）、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：
　　蓝晓科技（与金属材料组联合覆盖））；催化材料（重点推荐：凯立新材（与金属材料组联合覆盖）；相关标的：中触媒）；电子大宗气。
　　价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。
　　风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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