强一股份(688809)：半导体探针卡国内龙头 破局MEMS探针卡海外垄断

　　强一股份是国内半导体探针卡龙头企业，主要产品包括2D MEMS 探针卡、薄膜探针卡、2.5D MEMS 探针卡及非MEMS 探针卡。具备三条8 寸MEMS产线和一条12 寸MEMS 产线。主要客户包括国内领先乃至全球知名的芯片设计厂商、晶圆代工厂商及封装测试厂商。2024 年公司位居全球半导体探针卡行业第六位。是近年来唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【核心逻辑】
　　探针卡制造全流程自主可控，技术工艺达到国际先进水平。制造方面，公司不仅是探针卡的组装商，更是从探针这一最基础、最精密的元件做起，实现了全链条自主可控。技术工艺方面，公司已建成国内首个百级洁净度MEMS探针卡生产车间，产品探针密度达数万针，精度7 微米，可测45 微米间距，达世界先进水平。
　　广泛的客户认证与覆盖，绑定核心大客户共享成长。公司单体客户数量合计超过400 家，量产产品获得了产业链的广泛认可。覆盖了从芯片设计（如展讯通信、兆易创新）、晶圆制造（如华虹集团）到封装测试（如长电科技）的全产业链核心环节，其中公司2022 年-2025H1 营业收入的增长主要来自于B 公司以及为其提供晶圆测试服务的厂商。
　　卡位MEMS 探针卡黄金赛道，公司或将迎来确定性高增长。预计2030 年我国MEMS 探针卡产量、需求量约612 片、1286 片，市场规模将达到38.7亿元。2025H1，公司MEMS探针卡营收占比为90.76%，因此公司作为MEMS探针卡市场高景气度的确定性受益者，增长核心引擎动力充沛。
　　风险提示： 客户高度集中风险、半导体行业周期性波动风险、技术迭代及市场竞争加剧风险。经营独立性及产能消化风险。
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