AI行业跟踪报告第52期：OIO：AYARLABS获英伟达投资光子算数董事长参股迈信林

2025-02-06 17:05:05 和讯光大证券刘凯/孙啸

　　1、北美OIO领先企业Ayar Labs同时获得英伟达、AMD 和INTEL 投资
　　1.1 Ayar Labs 同时获得英伟达、AMD 和INTEL 投资
Ayar Labs 估值已超10 亿美元。根据芯东西2024 年12 月12 日报道，硅谷光互连芯片设计公司Ayar Labs 于2024 年12 月11 日宣布完成英伟达、AMD、INTEL、格芯等参投的1.55 亿美元融资。与台积电有战略合作关系的VentureTechAlliance、美国机器制造巨头3M 也参与了此轮融资。
　　目前其累计融资达3.7 亿美元，估值已超过10 亿美元，成为新晋芯片独角兽。
　　Ayar Labs 联合创始人兼CEO 马克·韦德（Mark Wade）指出：“领先的GPU 提供商AMD 和英伟达以及半导体代工厂格芯、INTEL 代工、台积电，再加上Advent、Light Street 和我们其他投资者的支持，凸显了我们的光学I/O 技术重新定义AI 基础设施未来的潜力。”
　　1.2 Ayar Labs：OIO 领先企业
　　Ayar Labs 成立于2015 年，总部位于加州圣何塞，专门为大规模AI 工作负载提供光互连解决方案。其瞄准的赛道，如今正是下一代AI 基础设施建设的关键技术之一。
　　当前大多数数据中心的运营依赖于传统的电互连，铜线是数据中心短距离信息传输的标准。AI 服务器系统在持续传输数据过程中会消耗大量电力，打破现有AI 基础设施瓶颈的有效解法之一，便是采用光互连技术来加速通信。
　　采用传统互连时，随着AI 模型复杂性增加，系统效率会降低。根据Ayar Labs 官网数据，一颗GPU 的运行效率为80%，64 颗GPU 的运行效率可能是50%，256 颗GPU 的运行效率可能只有30%。光学I/O 则能够针对提高AI 基础设施的性能和能效。
　　英伟达数据中心产品首席平台架构师罗伯·奥伯（Rob Ober）认为，过去十年，英伟达加速计算已经为AI 带来百万倍的加速，而下一个百万倍的加速将需要光学I/O 等全新技术，来支持未来AI/ML 工作负载和系统架构的带宽、功率和规模要求。
　　OpenAI 计算主管克里斯托弗·伯纳（Christopher Berner）也强调，横向扩展期间的互连带宽对于防止加速器在等待网络传输或梯度时停转至关重要。
　　Ayar Labs 开发了业界首款针对大规模AI 工作负载优化的封装内光学I/O解决方案。相比采用可插拔光学器件+电气SerDes 的传统互连，Ayar Labs 的方案可实现5~10 倍的更高带宽、4~8 倍的能效，并将延迟降低至1/10。
　　Ayar Labs 的方案结合了两项行业首创技术——TeraPHY 光学I/O Chiplet 和SuperNova 多波长光源。
　　1、TeraPHY 可集成到客户的SoC 封装中，利用其SuperNova 远程光技术实现更快的芯片间通信，从而帮助客户最大限度地提高AI 基础设施的计算效率和性能，还能提高“AI 应用的盈利能力指标”。
　　TeraPHY 光学I/O Chiplet 是一款体积小、功耗低、吞吐量高的铜背板和可插拔光学通信替代方案，其模块化多端口设计可承载8 个光通道（相当于x8 PCIeGen5 链路）。它将硅光子学与标准CMOS 制造工艺结合，使专用集成电路（ASIC）能跨越从毫米到千米的距离进行通信，相当于形成一个巨型GPU。每个端口有256Gbps，每个Chiplet 有2Tbps。
　　万亿参数AI 模型和高性能计算（HPC）设计需要不断增加的带宽。Ayar Labs光学I/O 提供4Tbps 的总双向带宽，为生成式AI 架构开辟了新的可能性。高性能计算（HPC）和AI 的分布式计算系统无法容忍传统电气I/O 前向纠错带来的数十纳秒额外延迟。而Ayar Labs 光学I/O 的延迟为每Chiplet + TOF 5 纳秒，无需前向纠错。为了使电气I/O 和可插拔光学器件能够穿越系统、机架和数据中心，112 Gbps 长距离电气I/O 会消耗6-10pJ/b 的能量。Ayar Labs 光学I/O 消耗的能量则不到5pJ/b（10W）。
　　2、SuperNova 是首款符合CW-WDM MSA 标准的多波长、多端口光源，最多支持将16 种波长的光传输至16 根光纤。与CWDM4 多波长可插拔光学器件相比，其波长增加了64 倍。该光源可驱动256 个光学载波，实现16Tbps 的双向带宽。
　　Ayar Labs 基于开放标准（UCIe、CXL、CW-WDM MSA），能顺利大规模集成到AI 系统中。Ayar Labs 的芯片由格芯生产。Ayar Labs 与INTEL 合作，将其技术集成到INTEL 的制造产品中。同时，Ayar Labs 目前也在与台积电洽谈。
　　HPE、INTEL、洛克希德·马丁、英伟达都是Ayar Labs 的技术合作伙伴。其供应链合作伙伴包括格芯、MACOM、Sivers Semiconductors 等。
　　2024 年，Ayar Labs 开始向部分客户出货约15000 台设备。马克·韦德希望到2026 年中期，其芯片能实现大批量生产；到2028 年及以后，每年出货量可达到1 亿台以上。
　　2、中国企业光子算数深度布局OIO，光子算数董事长白冰入股上市公司迈信林
　　2.1 中国企业光子算数深度布局OIO
　　光子算数（南京）科技有限责任公司深度布局OIO 行业。光子算数于2017 年11 月成立，是国内首家光计算芯粒公司，也是光计算领域内首个国家高新技术企业，注册资本659.7 万元人民币。
　　光子算数的核心技术成员来自北京交通大学“杰青+万人领军”团队，依托国央企/军工单位、地方政府等重大场景需求，持续承担国家自然科学基金委、北京市科委、北京电控等光计算芯片重大研发项目。2022 年已完成Pre-A 轮融资，历次投资机构包括英诺天使、臻云创投、常见创投、中科创星、南京麒麟创投、中科院微电子所、铭普光磁、浦昌基金等。
　　光子算数于2020 年完成了光电混合计算加速卡的研发，率先在专用领域实现产品/项目交付。2021 年该卡通过中国电子技术标准化研究院的检测认证，是光计算领域内的首个检测认证产品。2022 年该卡获得北京市新技术新产品（服务）认证。2023 年产品为光电混合GPU 板卡（插拔型），将进入城市级算力中心。
　　未来两年产品演化形态为“光计算芯粒”，可广泛赋能GPU、CPU、车载算力芯片等电芯片。
　　光子算数董事长白冰，北京交通大学博士、澳大利亚国立大学本科、北京市科协“2022-2024 年度青年人才托举工程”、北京市朝阳区青联委员、北京通信学会青年工委会委员、中国科协“科创中国2022”创业就业先锋、北京交通大学讲师、北京市电子城高科光电芯片封装测试验证平台主任、第十六届北京青年优秀科技论文奖，国内外会议邀请报告30 余次，主持北京市科技计划重大研发项目等多项，是国家自然科学基金委等光计算芯片重大研发项目的核心骨干。
　　光子算数的主要产品：基于光计算芯片（芯粒）开发光电混合计算加速卡，当前产品为光电混合GPU 板卡（插拔型），产品管线包括推理加速卡、训练加速卡（可同时支持训练和推理功能）以及渲染加速卡。
　　光子算数的光连接产品：目前在研与交换机直连的光互联GPU 板卡（插拔型），未来将推出支持光互连的合封型产品，其功能主要实现GPU 卡之间的互联，将GPU 连接成集群，提供更强大的算力。光互联输可以大大降低延时和能耗，并且提高带宽。
　　2.2 白冰和徐迎辉受让上市公司迈信林10%股权
2024 年9 月25 日，迈信林控股股东、实际控制人张友志先生分别与白冰先生、徐迎辉先生签署了《股份转让协议》，张友志先生将其持有的727.1 万股以23.10元/股的价格转让给白冰先生，占公司总股本的5.00%；张友志先生将其持有的727.1 万股以23.10 元/股的价格转让给徐迎辉先生，占公司总股本的5.00%。
　　2024 年11 月4 日，迈信林收到张友志先生的通知，其与白冰先生、徐迎辉先生均已收到《证券过户登记确认书》，确认该股权转让事宜已在中国证券登记结算有限责任公司办妥相关过户手续，过户日期为2024 年11 月1 日。
　　3、迈信林主业航空航天零部件制造，未来将深度布局AI 行业
　　3.1 迈信林是航空航天零部件制造商
　　迈信林主营业务收入主要集中在航空航天、船舶、电子科技、民用电子、大数据分析等领域。公司主要从事飞机零部件的工艺研发和加工制造，所处行业为航空零部件制造业。
　　迈信林是航空航天零部件制造商。公司已承担多种型号航空航天零部件的工艺设计和加工制造，涉及飞机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制造商。2019 年以来，公司着力拓展航空发动机、飞机起落架领域的业务。公司依靠自主研发，实现技术突破，已掌握机匣、整体涡轮盘等航空发动机零部件及起落架主架体的加工制造能力。
　　迈信林产品及服务受到知名客户广泛认可。经过十余年的发展，公司已经形成了航空航天零部件及工装、民用多行业精密零部件两大业务板块。在航空航天零部件及工装业务板块，公司客户覆盖航空工业、中国航发、航天科技、航天科工、中国兵工、中国船舶、中国电科等军工集团，每年被客户授予“年度优秀供应商（A 类）”等荣誉称号；2023 年，公司荣获中国电科集团授予的“2022 年度优秀供方”（零部件制造唯一优秀供应商）、航空工业授予的供应商“优秀质量奖”、某客户授予的“2023 年度质量管理优秀供方”、“优秀供应商”等。
　　3.2 迈信林财务分析：2024 年拐点已现
　　迈信林2024 年业绩拐点已现：
　　公司预计2024 年实现营业收入4.85~5.18 亿元，同比增长65.15%到76.39%；预计2024 年实现归母净利润为4,018 万元到6,028 万元，同比增长163.55%到295.40%。
　　收入同比增长的主要原因系公司相关精密零部件业务新客户的导入及原有存量客户业务量的持续增长；同时公司新增算力服务及销售业务，销售收入有所增加。
　　净利润同比增长的主要原因系收入规模增长及新增算力服务相关业务收益。
　　3.3 迈信林股权激励彰显信心
　　2024 年8 月28 日，迈信林公告《2024 年限制性股票激励计划（草案）》。激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为290.00 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额1.45 亿股的1.99%。激励对象共计25 人，包括公司公告本激励计划时在公司（含控股子公司）任职的核心技术人员和中层干部。激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为13.00 元/股。
　　激励计划授予的限制性股票在授予日起满12 个月后分两期归属，每期归属的比例分别为50%、50%。
　　授予的限制性股票的业绩考核目标如下：
　　1、第一个归属期。公司需满足下列两个条件之一：（1）以2023 年的营业收入为基数，2024 年的营业收入增长率不低于35%；（2）以2023 年的归母净利润为基数，2024 年的归母净利润增长率不低于35%。
　　2、第二个归属期。公司需满足下列两个条件之一：（1）以2023 年的营业收入为基数，2025 年的营业收入增长率不低于50%；（2）以2023 年的归母净利润为基数，2025 年的归母净利润增长率不低于50%
　　以公司2023 年收入2.94 亿元和归母净利润0.15 亿元计算，2024 年股权激励目标为收入3.97 亿元和归母净利润0.20 亿元，2024 年已完成股权激励业绩目标。
　　2025 年股权激励目标为收入4.41 亿元和归母净利润0.23 亿元。
　　3.4 迈信林子公司承建苏州市人工智能（太湖）算力中心，拟投资15 亿元和500 台服务器、建设8000P 算力
　　2024 年3 月22 日，苏州市人工智能（太湖）算力中心暨吴中区人工智能算力中心项目签约仪式在大运河畔举行。苏州市人工智能（太湖）算力中心、吴中区人工智能算力中心、苏州瑞盈智算科技有限公司落地吴中太湖新城。
　　2024 年3 月22 日，迈信林与苏州算力科技有限公司在江苏省苏州市吴中区签署《战略合作框架协议》。
　　迈信林计划于2024 年度共计采购500 台算力服务器，总投资规模约15 亿元。
　　截至2024 年3 月22 日，迈信林已采购60 余台服务器，且均已到货，共计投资金额约2 亿元。
　　迈信林于2024 年1 月26 日成立控股子公司苏州瑞盈智算科技有限公司，公司持股51%。
　　苏州算力科技有限公司是苏州市大数据集团有限公司全资组建的市属二级国有企业，以统筹全市算力资源，打造算网一体化为目标，抢先配置区域算力资源，把握国家“东数西算”布局机遇，全力打造区域算力枢纽中心。
　　苏州市人工智能（太湖）算力中心（暨吴中区人工智能算力中心）是迈信林联合苏州市大数据集团有限公司，在吴中区政府大力支持下建设的高水平、大规模、全球领先的人工智能算力中心。算力中心由迈信林子公司投资建设，苏州算力科技有限公司协助运营管理。
　　苏州市人工智能（太湖）算力中心建设地点位于吴中区太湖街道龙翔路68 号太湖新城能源中心大厦，共规划上架500 台全球先进的高端智能算力设备，算力规模8000P 左右。
　　本次签约中，迈信林同时与东吴证券股份有限公司、哈工大苏州研究院、企查查科技股份有限公司、中国移动通信集团、中国电信、浪潮电子信息产业股份有限公司、新国脉数字文化股份有限公司成为生态合作伙伴，算力中心将发挥苏州市人工智能的研发优势、人才优势、产品优势，撬动人工智能产业发展，形成人工智能产业技术研发与商业应用双闭环，推动苏州市人工智能产业的集聚发展。
　　迈信林AI 新业务的基本情况：
　　迈信林子公司苏州瑞盈智算科技有限公司主要聚焦于智算业务平台的构建与优化，致力于为工业制造业等众多行业提供全方位的智能计算服务，包括但不限于人工智能算力服务、模型技术服务以及行业应用服务。
　　苏州瑞盈智算科技有限公司独立打造了算力服务平台，旨在满足人工智能、大型模型运算、行业专用模型、AI 内容创作（AIGC）、模型推理等多样化的算力需求。具体服务内容包括：
　　1、智能算力平台与人工智能技术服务平台的构建：着重于采购和部署高性能的智算服务器及其他关键的软硬件资源，以确保项目拥有坚实的算力基础；2、人工智能技术平台服务：致力于整合与开发适用于人工智能、行业垂直模型、AIGC 创作平台的软件服务解决方案；
　　3、算力平台及其调度系统的建设：通过高效合理的算力调度，为用户提供定制化的智能算力服务。智能算力平台与模型技术服务相辅相成，共同进步，致力于打造顶尖的人工智能算力服务中心。
　　综合来看，苏州瑞盈智算科技有限公司依托高端智能算力服务器和高速计算网络设施，构建了坚实的服务底座，提供高效、稳定、先进的高质量人工智能算力服务。在基础智算服务之上，迈信林还提供一整套人工智能软件服务，包括应用软件开发、模型训练与推理部署，亦即MaaS（模型即服务）软件服务。因此，迈信林的新业务实质上是基于“算力运营”的云端软硬件及网络架构，打造的综合智算服务体系。
　　2024 年5 月30 日，瑞盈智算中心点亮交付仪式在太湖新城能源大厦举行，瑞盈智算中心上线运行，首批算力服务正式交付。
　　苏州太湖新城紧扣“一号战略”谋划地、“苏州数字经济发展的核心承载区”目标定位，瞄准数字经济赛道，汇聚了汇川技术、汇川联合动力等数字经济企业，思萃大数据研究所、亿景智联等数字集成服务平台，以及哈工大苏州研究院、信通院江苏研究院等，积极推动以苏州瑞盈智算科技有限公司承建的苏州市人工智能（太湖）算力中心为代表的一大批重大数字基础设施建设。
　　迈信林子公司苏州瑞盈智算科技有限公司研发团队主要成员如下：
　　（1）董事总经理：杨磊，中国人工智能学会认知系统与信息处理专委会委员，江苏人工智能学会教育分会委员。清华大学计算机科学博士，具有深厚的研发经验及市场拓展、团队管理经验。长期从事人工智能技术在智慧城市、智能制造、机器人相关领域的工程性技术研究。先后就职于摩托罗拉、Intel MRL、AMI 等公司。具有上市公司高级管理经验（执行董事及首席技术官）。
　　（2）首席科学家：张淮，清华大学计算机本科、美国UIUC 硕士、清华大学工程博士在读。中国电子教育学会青少年教育分会理事会副会长，曾任清华大学网络行为研究所副所长，人工智能领域30+年从业经历，参与、领导多项国家重点科研课题并承接大型研发项目，获北京市科技进步奖及多项发明专利。
　　2024 年12 月23 日，迈信林和苏州联通举行战略合作签约仪式。区委副书记、区政府代区长万利，中国联合网络通信有限公司苏州市分公司党委书记、总经理穆世军，迈信林党委书记、董事长张友志等出席活动并见证签约。
　　4、光子算数董事长白冰拜访北京城建，迈信林与北京城建签订3.6 亿元算力服务合同
　　白冰、姜南等一行首先参观了城建智控“‘匠心’数字体验中心”和“城市轨道交通云智物联实验室”，全面了解了城建智控的历史沿革、创新技术以及在数字交通、数字城市、智算中心等关键领域所取得的成就。
　　参观结束后，双方围绕轨道交通智能化的未来发展趋势、市场需求、技术创新等议题进行了深入探讨，分享了各自的专业见解和实践经验。双方一致认为，数字化、智能化是未来交通及城市发展的重要方向，具有广阔的市场前景和巨大的发展潜力。
　　白冰在交流会上详细介绍了光子算数的发展历程和技术成果。白冰提到，自2017年成立以来，光子算数一直专注于人工智能和HPC 领域的计算加速技术研究，并已取得了一系列重要成果。公司利用创新的“GPU+光”技术，成功提升了国产GPU 芯片与集群的性能，推出的光电混合算力卡和集群产品，在性能上实现了显著超越。
　　白冰表示，城建智控作为国内“城轨云”服务的领军企业，不仅在数字交通领域有着深厚的积累，目前也在积极布局智算领域，参与了全国各地的智算中心项目建设，致力于推动智能算力技术的发展和应用。
　　4.2 迈信林在2024 年9~11 月签订算力服务合同6.8 亿元，迈信林子公司与北京城建签订3.6 亿元算力服务合同
　　2024 年11 月24 日，公司公告：迈信林控股子公司苏州瑞盈智算科技有限公司及控股子公司苏州瑞芯智能科技有限公司签订日常经营活动相关合同。
　　该份合同分为两份合同，合同金额分别约为人民币2.4 亿元、人民币1.2 亿元，合计约为人民币3.6 亿元。本合同算力服务合作期限为五年，自合同签订及双方签署《验收报告》后，首次交付算力服务起算，如提前支付按实际交付之日起算。
　　自2024 年9 月至2024 年11 月25 日，控股子公司瑞盈智算与瑞芯智能累计签订算力服务业务销售合同金额约为人民币6.8 亿元。
　　4.3 迈信林2024 年12 月与城建智控签约
　　2024 年12 月10 日，迈信林和北京城建智控战略合作签约仪式在澹台湖畔举行。
　　区委书记丁立新，北京城建智控科技股份有限公司副董事长孙巍，迈信林党委书记、董事长张友志，太湖新城吴中党工委书记沈文群等出席活动并见证签约。
　　2024 年3 月，迈信林联合市大数据集团和人工智能龙头企业共同打造苏州市人工智能(太湖)算力中心暨吴中区人工智能算力中心项目，共计规划上架约500 台先进的高端智能算力设备。2024 年9 月底，算力中心GPU 服务器集群使用交付。
　　迈信林和北京城建智控将携手为苏州瑞盈智算中心加码，签约落地具有行业领先水平的“千P 国产算力规模智算项目”。
　　5、投资建议
　　我们看好光互联的产业趋势，北美Ayar Labs 获英伟达投资，国内光互联龙头企业光子算数有望持续成长，随着光子算数董事长参股迈信林，我们看好未来迈信林与光子算数合作之后的持续成长机会。
　　建议关注迈信林。根据WIND 一致预期，迈信林2024-2026 年归母净利润预测为0.60、1.34 、2.03 亿元，目前56 亿元市值对应2024-2026 年PE 为92x、41x、27x。
风险提示：需求回暖不及预期；产品价格上涨不及预期；商业化不及预期。
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