江淮汽车：25H1预亏6.8亿，长期市值空间2.1倍

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【江淮汽车25H1业绩预亏，尊界业务成长空间广阔】 7月16日，华创指出，江淮汽车预计25H1归母净利为 -6.8亿元，去年同期为3.0亿元；2Q25业绩预亏，归母净利约 -4.6亿元。公司同环比亏损放大，自主业务出口受国际局势、海外竞争影响下滑，尊界业务处于产能爬坡期，尚未规模化。 尊界S800大定爬坡表现超预期，订单持续性被看好。豪华车市场竞争格局好，鸿蒙智行与江淮赋予尊界稀缺性，江淮有望成稀缺豪华车标的。 随着尊界产品矩阵丰富、品牌力构筑，有望成头部自主豪华品牌。预估长期尊界销量达10万辆/年，单车净利12.4万元，成长空间广阔。 长期看，预估公司自主业务营收594亿元、尊界业务净利124亿元。分别给予0.8倍PS、18倍PE，对应市值2,704亿元，空间2.1倍，维持“强推”评级。

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