以出口手套为生 受制汇率波动影响

据悉，公司产品主要分为医疗防护类、康复护理类、保健理疗类、检查耗材类，其中公司主营业务中80%以上为医疗防护类产品的销售，其中，医疗防护类的一次性PVC手套与丁腈手套是公司最主要的产品。同时，医疗防护类产品中一次性PVC 手套和一次性丁腈手套主要系由公司自产和外部采购组成，销售占比在90%以上。

值得注意的是，公司产品约95%销往海外市场，其中约60%以上主要销往美国。英科医疗表示，由于包括中国医疗体系在内的多个行业，对于PVC 手套及丁腈手套的优势与作用尚不了解，政策与法规环境也没有具体的规定与强制措施，采购体系的思维惯性等因素影响，这些行业仍以进口乳胶手套或者廉价低质量PVC 甚至PE 手套作为主要使用的手套类型。因此虽然目前中国大陆在国际PVC 手套的供应上已经稳稳占据主导地位，但是手套产品几乎全部出口，内销市场占全部PVC 手套生产总销量比例较低。

英科医疗指出，公司产品主要出口国外，出口业务收入占总收入比例超过九成，以及部分原材料通过美元结算。如果人民币持续升值，对出口业务将产生不利影响，可能导致公司的汇兑损失。同时，由于总体上出口额大于进口额，人民币升值将在一定程度上影响公司产品的价格竞争力，存在客户流失或盈利水平降低的风险。

业绩增速下滑明显 营业利润存对折风险

招股说明书显示，其在2016年、2015年、2014年营业收入分别为11.83亿元、9.98亿元、8.85亿元，净利润分别为8626.25万元、6422.00万元、3174.94万元。2014年度至2016年度，公司营业收入年复合增长率为 15.64%。净利润增速分别为197.78%、101.61%、34.32%。

公司表示，报告期内，公司销售收入及净利润实现了较快的增长。随着公司经营规模和领域的扩大，行业的变化、外部竞争环境的变化、公司客户结构变化、产品价格下降、原材料和能源价格上升、人工成本上升、研发支出增加、国家政策变化、扩产建设进度变化和安全生产风险等导致的不确定因素不断增多，公司存在未来业绩不能维持较快增长速度、业绩下滑、甚至营业利润比上年下滑50%以上的风险。另外公司可能还存在应收财款产生坏账的风险。

销售渠道依赖运营商 拟扩产近一倍是福还是祸

招股说明书显示，英科医疗首次公开发行募集资金将投向“年产58.8亿只（588万箱）高端医用手套项目”和“康复理疗用品生产线技术改造项目”。公司目前年产PVC 手套约51 亿只，丁腈手套约12 亿只。

英科医疗在风险因素提示中指出，公司产能扩大后将存在一定的产品销售风险。招股说明书显示，英科医疗的主要客户为国外品牌运营商。由于这些品牌运营商积累了较多的海外销售渠道，公司将产品销售给品牌运营商可以有效的降低运营成本。同时，由于终端客户的采购习惯，公司难以直接销售给终端客户。因此公司与品牌运营商的合作成为影响公司运营的关键因素。

员工离职率持续居高不下 曾受行政处罚遭问询

此外，证监会发审委就英科医疗IPO报告期内,由发行人缴纳社会保险的员工人数占员工总数的比例较低;缴纳住房公积金的员工人数占比也较低，提出问询。要求发行人代表说明是否符合《社会保险法》等关于用人单位应当按照国家规定为员工缴纳五种保险费的规定，如按照社会保险法等规定足额缴纳五险一金对业绩的影响情况。

同时，发审委指出，报告期内英科医疗生产及生产辅助人员离职人数较多，占各期期末生产及生产辅助人员数量的比例较高。请发行人代表说明未按规定缴纳五险一金是否对员工稳定性造成影响，员工离职率持续居高不下是否符合医疗用品行业对产品质量、安全生产的要求，有关内控制度是否健全并得到有效执行。并请保荐代表人说明对上述问题的核查过程并发表核查意见。

另外，英科医疗报告期内，其子公司江苏英科收到镇江海关出具的《行政处罚决定书》(镇关缉违字[2014]8号);山东英科收到青州市安全生产监督管理局出具的《行政处罚决定书》((青)(危化)安监管罚[2014]0002号);上海英科心电图受到上海市食品药品监督管理局奉贤分局罚款8万元。也引起证监会发审委的关注问询。

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