应收账款余额占比高 影响经营规模持续增长

英搏尔招股书披露，2014—2016年各期末，公司应收账款余额分别为5074.49万元、15580.91万元以及17216.7万元，占资产总额比33.69%、37.3%以及36.82%。英搏尔应收账款账占资产总额比较为稳定，但随着客户数量的增加和营业收入规模的扩大，其应收账款余额将会持续增加。英搏尔应收账款客户主要为整车制造厂商，与其合作时间较长，信誉度以及资金实力较强，发生坏账的可能性很小，但是由于应收账款占用其较多的资金，若不能及时收回，仍然可能影响到现金流量，增加流动资金压力，影响其经营规模持续增长。

英搏尔2014年至2016年资产结构如下表所示：

存货余额超同期净利润 或有减值风险

招股书显示，2014—2016年各期末，英搏尔存货的账面价值分别为7264.69万元、13286.74万元以及13522.40万元，占资产总额比分别为48.23%、31.81%以及28.92%。虽然英搏尔采取订单式生产模式，按照客户订单来组织存货管理，但是较大存货规模还是对其流动资金产生压力并影响到公司持续增长；此外，如果下游市场经营环境发生重大变化，使得客户既定产品需求受到影响，也有可能使得英搏尔产生存货积压和减值的压力。

未来产业政策变动或影响市场需求

针对中低速电动车而言，尽管我国已有12个省28个市（县）30多项政策允许合规的中低速电动车生产、销售、上路行驶，但全国性管理政策仍在酝酿探讨过程中。相关行业标准、市场监管等更多处于行业自律管理状态。部分低技术水平、采用落后生产工艺的家庭作坊式厂商乘虚而入，使得中低速电动车市场质量良莠不齐，损害了消费者利益，破坏了行业市场形象。如果将来国家出台统一规范的监管政策，同时部分中低速电动车厂商难以满足监管要求，从而波及到英搏尔产品在该市场的需求。

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