过于依赖单一产品 金路捷销售收入占营业收入比重超99%

海特生物招股书披露，2014年—2016年期间，注射用鼠神经生长因子产品金路捷占公司营业收入的比重较高，2014年、2015年和2016年，该产品销售收入分别为54523.90万元、67581.02万元和76631.05万元，占公司同期营业收入的比例分别为99.35%、99.47%和99.40%。发行人主导产品集中，发行人对单一产品金路捷存在重大依赖的风险。金路捷目前是公司营业收入的主要来源，如果金路捷客观经营环境发生重大变化、销售产生波动，将对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。公司主营业务收入按产品划分情况如下：

应收账款余额较高 或有发生坏账的风险

2014年末至2016年末，海特生物应收账款账面价值分别为19448.07万元、17409.93万元和21769.60万元，占期末流动资产的比例分别为27.24%、22.77%和24.29%，占当期营业收入的比重分别为35.44%、25.63%和28.24%。公司存在应收账款金额较高及发生坏账的风险。

销售费用比例过高 市场开发与学术推广费占比超90%

招股书显示，2014—2016年期间，海特生物销售费用占营业收入的比例分别为66.03%、65.33%和65.97%，销售费用的比例高于同行业上市公司，其中市场开发与学术推广费占销售费用的90%以上。证监会要求海特生物说明推广费用的结算方式，市场开发与学术推广费较高的合理性，报告期内应付市场开发与学术推广费余额较大的原因及其合理性。

海特生物表示，公司主要采用学术推广进行产品销售，销售费用主要为市场开发与学术推广费，该费用主要是公司为开拓市场，提升品牌知名度，公司邀请医学界专家召开学术研讨活动、学术交流活动；邀请专家举办产品推广活动、临床推广活动；定期在相关学术杂志上宣传等上述所有活动产生的住宿费、差旅费、会议费、广告费等。发行人销售费用中的“市场开发与学术推广费”具体明细如下：

同时，证监会要求海特生物的保荐代表人安信证券，对其报告期内是否存在商业贿赂或违反《反不正当竞争法》的规定发表核查意见。

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