客户集中度较高 未来或影响资产周转

招股书披露，万马科技所处的通信设备制造行业的下游直接客户主要是处于强势地位的通信运营商，目前，国内通信运营商主要是中国电信、中国联通和中国移动。公司2014年、2015年和2016年对这三大运营商的销售收入占公司营业收入的比例分别为75.83%、82.56%和69.78%，由此可见公司下游客户比较集中，公司的经营业绩对三大通信运营商的依赖程度较高。国内通信运营商规模大，行业集中度高，在通信产业链中处于核心主导地位，如果这三大运营商在投资规模、投资方向、采购模式、结算模式等方面发生变化，将对公司的营业收入、产品结构、毛利率、资产周转率等经营指标产生直接影响。万马科技前五大销售客户如下：

应收账款余额较大 未来或影响公司经营

2014年末、2015年末和2016年末，万马科技的应收账款账面余额分别为 12803.54万元、14277.39万元和15450.45万元。应收账款账面余额较高且随着公司营业收入的增长而持续增长，给公司在营运资金方面带来较大压力。公司应收账款情况如下：

万马科技应收账款账面余额较高，主要是由通信设备行业的特点导致，该行业的 客户主要为通信运营商，主要客户规模庞大，一般付款审批周期长，导致各期末应收账款余额较大。

万马科技客户资金实力雄厚且资信良好，账龄在一年以内的应收账款占比平均达到85%以上，应收账款发生坏账的风险较小。但随着公司销售收入的增加，应收账款余额将会继续上升，如果公司不能拓展融资渠道，公司营运资金压力将进一步显现，给公司经营带来不利影响。

存货余额较大 未来或有减值风险

2014年末、2015年末和2016年末，万马科技的存货账面价值分别为8305.09万元、8331.28万元和6881.29万元，占公司流动资产的比例分别为27.29%、25.58%和23.51%；存货结构中，发出商品占比较高，2014年、2015年末和2016年末发出商品账面价值分别占存货账面价值的比例为74.35%、77.09%和74.41%；2014年、2015年和2016年公司的存货周转率分别为2.03、2.50和2.64。如果公司不能加强存货管理，加快存货周转率，将给公司带来存货减值、加大公司营运资金压力以及发出商品毁损或灭失的风险，这些都将给公司经营带来不利影响。公司存货基本情况如下：

其他新股消息