应收账款逐年增长 或有坏账发生风险

招股书披露，2014年末、2015年末、2016年末和2017年3月末，铂科新材应收账款余额分别为6477.28万元、7394.92万元、10172.98万元和8623.48万元，2015年末和2016年末的增长率分别为14.17%和37.57%。随着公司销售规模的扩大，公司应收账款余额呈逐年增长趋势。虽然铂科新材应收账款余额较大，但公司主要客户资信状况良好，应收账款质量较高，无重大应收账款未能收回情况。但随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额可能进一步增加，应收账款和客户信用政策的管理难度将增大；如公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化，公司应收账款发生坏账的风险将加大。铂科新材应收账款如下所示：

净资产收益率逐年下降 存在持续下降风险

2014年度、2015年度和 2016年度，铂科新材扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为49.48%、30.15%和28.77%。本次发行完成后，公司净资产规模将大幅增加。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目建成投产后才能达到预计的收益水平，因此短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降，从而存在净资产收益率下降的风险。铂科新材2014年度、2015年度、 2016年度和2017年1-3月的净资产收益率及每股收益如下表所示：

三年税收优惠1400万 未来或有政策风险

2013年7月22日，铂科新材被认定为高新技术企业，并获得深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合颁发的编号GR201344200465的高新技术企业证书，有效期三年。2016年11月21日，铂科新材获得编号为GR201644203735的高新技术企业证书，有效期三年。依据《中华人民共和国企业所得税法》相关规定，公司自2013年1月1日起执行高新技术企业优惠税率，减按15%的税率计缴企业所得税。

2014年至2016年，铂科新材因此享受的所得税减免优惠数额分别为336.47万元、397.73万元和686.68万元，占净利润的比例分别为10.58%、17.12%和12.14%。未来如果公司不符合或不持续符合高新技术企业的认定条件，或相关的税收优惠和政府补助政策发生重大变化，将对公司的经营成果产生一定的影响。

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