三年业绩逆市增长 第一大销售客户真实性存疑

招股书披露，2014年末、2015年末、2016年末，雅运纺织营业收入分别为83,291.40万元、77,447.35万元、83,958.62万元，2016年同比增长率为8.41%，根据和讯股票统计：在2014年-2016年期间，纺织行业市场增速放缓并出现明显的下滑痕迹，其中行业龙头浙江龙盛、闰土股份等也不免受到行业整体环境影响，出现连续的业绩下滑现象。以下是同行业上市公司经营业绩增长率比较：

雅运股份2014-2016年经营业绩同行业上市公司比较（根绝wind数据整理）

通过整个纺织行业经营数据的对比发现，2014年-2016年期间，整个行业发展情况就不太好，普遍出现业绩下滑，而此时雅运股份可谓是一枝独秀，除2015年外，业绩相对较好。这引起了和讯股票的注意，为什么一个营收净利双双都在行业龙头十分之一以外的公司表现得如此优良。我们发现2016年，雅运股份的前五大销售客户中第一大客户上海威根工贸有限公司销售金额为4841.24万元，占主营业务收入的5.77%，通过企业信用信息查询系统及天眼查数据，发现该公司注册资本仅有180万元，其主营业务也是电子五金、纺织类，其他信息不详，这着实让人感到疑惑，雅运股份招股说明书中也并未作出说明，所以和讯股票对此存疑。

应收账款周转率低于同行 沦陷38起买卖合同纠纷案

报告期各期，公司应收账款周转率分别为4.44、3.82 及4.11，均维持在4.00 左右，公司应收账款周转率与同行业上市公司对比如下：

雅运股份2014-2016年应收账款同行对比情况

公司应收账款周转率与同行业相比还是有所差距，另一方面，和讯股票通过查询天眼查相关网站，发现雅运股份竟陷入过高达38起的买卖合同经济纠纷中，其中有4起是系苗忠兴控股的欣悦印染以及欣悦棉整，经过查证发现欣悦印染曾被招商银行、小额贷款公司等发起合计42次诉讼，内容大多是关于金融借款合同方面是纠纷；而欣悦棉整也是差不多，被工商银行、小额贷款公司追索，牵扯的法律诉讼达34起；此外还有高频出现的华盛染整相关诉讼99起，经统计发现与公司有过经济纠纷的合作公司信用度都一般。费解的是，雅运股份一次又一次的上当，或许是因为销售上不去而采取这种收不到款甚至可能坏账的方式扩大销售收入，增加业绩，不管怎么说，都是公司内部控制的缺陷，可能是风险识别薄弱或是忽视风险转而利用风险谋利。

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