和讯SGI公司|有研新材业绩持续平稳增长,SGI指数却处低分区!现金流较差,研发力度有待提升

2022-07-09 15:56:29 和讯网 

  近期,有研新材(600206)发布了2022年上半年业绩预告,预计归母净利润1.85亿元-2亿元,同比增长30%-41%。业绩变动主要原因是,2022年上半年主营产品中集成电路靶材和稀土系列产品产销量增加,带动公司整体效益增长。

  从业绩上看,有研新材较为稳定,2022年一季度营业收入为39.1亿元,同比增长7.29%;归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元,同比增长69.19%。2021年全年实现营业收入160.59亿元,同比增加23.82%;归属于上市公司股东的净利润2.39亿元,同比增加40.21%。

  不过,值得关注的是,有研新材的和讯SGI指数却一直没有稳步提升,处于低分区间,2022年一季报最新评分为64。有研新材为何和讯SGI指数评分没有提升?

  和讯SGI公司|有研新材业绩持续平稳增长,SGI指数却处低分区!现金流较差,研发力度有待提升


  盈利能力方面,有研新材有所改善。2022年一季度加权净资产收益率为3.01%,同比增加1.14个百分点,2021年也有所增长为7.19%,同比增加1.77个百分点。毛利率也有所提升,但是提升幅度较小,2021年末为4.33%,2022年一季度为5.69%,从有研新材的主要产品来看,医疗器械材料影响了整体毛利率的提升。净利率一直较低,2021年为1.56%,2022年一季度为2.83%。

  现金流方面,有研新材依然严峻。2022年一季度经营活动产生的现金流为-8.26亿元,而去年同期也为-7.82亿元。实际上,自2020年以来,有研新材的经营活动产生的现金流一直为负,仅2021年四季度出现转机,但如今再次转负。2019年到2021年有研新材的经营活动产生的现金流占营业收入比重分别为0.33%、-0.22%、1.98%,2022年一季度为-21.12%,现金流问题一直难以改善。

  应收账款方面,有研新材激增明显,2021年末为应收账款净额为2.92亿元,2022年一季度达8.26亿元。不过,应收账款周转天数良好,2021年末为10.55天,2022年一季度虽有所提升至16.66天,但整体看相对良好。

  研发方面,近三年虽然有研新材的营收持续增长,但研发力度明显没有跟上脚步。2019年到2021年的研发费用分别为,9868.05万元、1.29亿元、1.91亿元,2022年一季度为3700.40万元,同比提升13%。从研发费用上看,确实逐年有小幅提升,但从研发投入占营业收入的比重看,并没有太大变化,2019年到2021年分别为0.94%、1%、1.19%,2022年一季度为0.95%,仍有较大提升空间。

  有研材料的主要产品有三类,分别为电子新材料,稀土金属冶炼,医疗器械材料,其中占营业收入较高的为电子新材料,而靶材的关注度极高,2021年有研新材铜系列高端靶材产品全面实现技术突破,12英寸高纯铜及铜合金靶材、高纯镍铂靶材和高纯钴靶材等多款产品,通过多家集成电路高端客户认证,开始批量供货。

  中信证券(600030)预计,有研新材2021-2024年靶材产量复合增速56.2%,高价值靶材占比提升大幅增强未来项目盈利。预计2025年靶材部分盈利6亿元以上,预计届时靶材业务的利润占比将从2021年的30%上升至2025年的70%,成为公司最核心的利润来源。

  稀土材料则是有研新材的另一大亮点,受稀土金属原料价格持续上涨以及磁性材料产品产能释放的影响,也拉动了有研新材的业绩增长。中信证券研报预计2022年稀土价格或将稳中有进,稀土产业链相关公司利润有望长期可持续增长。

  总体来看,有研新材目前行业发展较好,业绩持续平稳增长,但目前盈利能力仍较弱,现金流较差,研发力度也有待提高。

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(责任编辑:崔晨 HX015)
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