和讯SGI公司|亿华通再度冲刺港股,现金流持续承压,应收账款高居不下,SGI评分56

2022-08-03 19:00:00 和讯网 

  8月1日,亿华通发布公告称,公司已于2022年8月1日向香港联交所重新递交了发行H股上市的申请,并将在香港联交所网站刊登本次发行上市的申请资料。此前,亿华通曾于2022年1月27日递表港交所,目前招股书已失效。

  亿华通是中国领先的燃料电池系统制造商,主营业务氢燃料电池,目前主要客户包括北汽福田、厦门金龙等整车厂商。根据灼识咨询报告,按2021年车用燃料电池系统总销售功率计算,亿华通在中国燃料电池系统市场排名第一,占市场份额为27.8%。截至2022年3月31日,公司的燃料电池系统已安装于工信部新能源汽车目录中的75款燃料电池汽车上,位居行业第一。

  近几年,新能源领域发展迅速,新能源动力电池行业火爆。目前,虽然市场上仍以锂电池为主,但氢能源也受到重视。与锂电池相比在储存,氢燃料电池储能密度高,且重量轻,续航里程普遍更远。

  根据国家发展改革委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划(2021—2035年)》(以下简称《规划》),氢能正式被确立为未来国家能源体系的重要组成部分,成为实现绿色低碳转型的重要载体。受益于此,燃料电池汽车行业的发展也或将得到进一步的推动。而亿华通作为氢能源的先行者,发展空间也相对广阔。

  不过,亿华通的和讯SGI指数评分一直相对较低,2022年一季度为56,对比此前几个季度的评分,没有明显变化。

和讯SGI公司|亿华通再度冲刺港股,现金流持续承压,应收账款高居不下,SGI评分56

  亿华通2022年第一季度营收为9706万元,上年同期的营收为1016万元;期内亏损为3539万元,上年同期的期内亏损为2141万元。盈利能力方面,亿华通较弱。2022年一季度加权净资产收益率为-0.94%,与去年同期的-0.69%又有进一步降低。实际上自2020年以来,其加权净资产收益率一直为负,2020年和2021年分别为-1.54%、-7.11%。毛利率2022年一季度为41.80%,较2021年有所回收,但对比于2020年还是较低,未来随着燃料电池技术的不断成熟与产业化,下游需求快速增长,企业产销规模不断扩大,上游供应链不断成熟从而降低零部件成本,以及市场参与者不断竞争,燃料电池的成本和价格都将快速下降,亿华通毛利率也或将持续下滑。净利率2022年一季度为-36.76%,还在持续降低中,2021年和2020年分别为-31.93%、-5.69%。

  现金流部分,亿华通持续承压。2022年一季度经营活动产生的现金流为-313.06万元,占营业收入比重为-3.23%。而近三年一直持续压力加剧,2019年到2021年分别为-1.70亿元、-2.30亿元、-1.21亿元,占营业收入比重为-30.70%、-40.10%、-19.27%,亿华通表示持续为负主要由于随着营业收入规模的快速扩张,应收账款和存货规模快速增长占用了大量营运资金。目前,亿华通资金需求仍在快速增长,经营性现金流持续为负或导致营运资金不足。

  应收账款方面,亿华通居高不下。2022年一季度应收账款为6.76亿元,对比营业收入来看,占比较高。从近三年的数据看,占比持续高企,2019年到2021年的应收账款金额分别为2.88 6.36亿元、8.43亿元、7.2亿元,占同期营收比重为114.83%、147.3%、114.4%。应收账款周转天数也较长,2022年一季度为667.66天,2019年到2021年分别为385.36天、487.14天、461.54天。

  研发方面,亿华通表现较为稳定。2022年一季度研发费用为2127.52万元,同比增长了133.90%,2021年研发费用9277.28万元,同比提升24.24%。从研发力度上看,亿华通的表现较为平稳,2022年一季度研发投入占营业收入比重为21.92%,2021年为26.20%,而此前也一直维持于20%以上,这也为其在未来行业竞争中奠定了基础,截至2021年末日,亿华通已累计获得460项专利及 98项软件著作权。

  值得注意的是,自2021年底亿华通股价迎来一波跌势,股价从315元/股一路跌至102元/股,自4月以来有所回升,至8月4日收盘报108.79元/股,跌幅已达65.46%。

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(责任编辑:崔晨 HX015)
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