和讯SGI公司|供销社概念火爆，雪榕生物撇清关系！业绩回升、亏损扭转，盈利能力仍不稳定

　　近日，供销社概念持续火爆成为市场的热门话题，相关概念股更是成为资金追捧的“香饽饽”。供销社几乎一夜之间重新回到聚光灯下，有公司称已布局，也有公司忙撇清关系。

　　雪榕生物(300511)11月3日在深交所“互动易”平台表示，公司食用菌产品主要通过经销商进行销售，并向商超系统、连锁餐饮系统、生鲜到家平台等渠道直接销售。该公司目前未与中国供销集团签订供货合同。

　　雪榕生物是一家食用菌生产商，是一家靠一根一根金针菇卖上市的企业。公开资料显示，雪榕生物是一家食用菌生产商，主营业务为鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售。主要产品包括金针菇、真姬菇（含蟹味菇、白玉菇和海鲜菇）、杏鲍菇、香菇、鹿茸菌等鲜品食用菌。

图：和讯SGI指数综合评分

　　雪榕生物2022年第三季度和讯SGI评分为59，距离及格还有一线之差。2021年第二季度，公司评分骤降，此后评分一直低迷。雪榕生物的评分走势与其业绩变化密切相关，2021年公司营业收入下降，陷入亏损。

　　业绩回升、亏损扭转，盈利能力却仍不稳定

　　雪榕生物2022年前三季度实现营业收入16.49亿元，同比增加15.4%；归属于上市公司股东的净利润623.15万元，同比增加105.4%。其中第三季度实现营业收入6.76亿元，同比增加35.03%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增加339.54%。

　　虽然雪榕生物的业绩有所回升，亏损状况也开始扭转，可是和之前的业绩相比，仍然处于低点。2017-2021年，雪榕生物的营业收入分别为13.3亿元、18.47亿元、19.65亿元、22.02亿元、20.63亿元；净利润分别为1.22亿元、1.51亿元、2.2亿元2.47亿元、-3.09亿元。雪榕生物2022年第三季度净利润1.07亿元，虽同比增加339.54%，但与2020年第三季度2.17亿元的净利润还相差较多。

　　从盈利潜力来看，雪榕生物毛利率和净利率都不稳定。2017-2021年，雪榕生物毛利率分别为19.85%、14.27%、21.93%、21.84%、5.26%；净利率分别为9.18%、6.76%、10.64%、10.22%、-16.89%。毛利率和净利率波动较大，盈利能力并不稳定。行业竞争更加激烈，叠加疫情影响导致的需求疲软，雪榕生物毛利率不稳定，未来甚至还会出现毛利率可能下降。

　　行业竞争更加激烈，原材料价格波动较大

　　国内食用菌市场的竞争更加激烈，竞争加剧导致雪榕生物产品价格下降的风险和原材料价格波动风险。公司主要原材料为米糠、玉米芯、麸皮、棉籽壳、啤酒糟、大豆皮等，均为种植业废弃物及下脚料。

　　2022年上半年，受大宗货物贸易影响，主要原材料价格出现不同幅度的提高，导致采购成本上升，若未来主要原材料价格持续出现波动，将导致公司产品单位成本上升。

　　此外，雪榕生物还存在销售价格及利润季节性波动风险的风险。我国居民在寒冷季节喜爱火锅、麻辣烫等烹饪方式，金针菇等菇类在深秋、冬季以及春节前后消费量较大，因此每年第一季度、第四季度，产品价格及利润相对较高，而第二季度、第三季度由于新鲜蔬菜品类丰富、供应充足，火锅、麻辣烫等消费场景应用少，产品价格相对较低。

来源：雪榕生物2022年半年报

　　雪榕生物主要产品包括金针菇、真姬菇、杏鲍菇。因此，公司主要产品销售价格及利润呈现明显的季节性波动，一般每年的二季度销售价格最低，第一季度、 第四季度价格较高，但近年来季节波动性有所减弱，表现出旺季不旺的局面。