供给收缩+消费旺季催化养鸡行情，超额收益盯紧这两点，加仓这类公司|研报plus

　　3月6日，养鸡概念走强。益生股份(002458)、民和股份(002234)、圣农发展(002299)涨幅超5%。

　　同花顺(300033)数据显示，2月1日至3月6日收盘，养鸡板块指数期间累计上涨3.3%，跑赢上证指数(期间累计上涨2.04%)。板块内21只个股中共有9只期间实现上涨。个股方面，ST华英、罗牛山(000735)和益客食品期间累计涨幅均超10%。

　　① 白鸡行情演绎尚在途中

　　② 现阶段超额收益主要来自哪里？

　　③ 把握核心优质标的

　　① 白鸡行情演绎尚在途中

　　中航证券认为，白鸡引种缺口传导尚在途中，未来产能提升仍不乐观，叠加消费复苏和旺季推进，行情可有更多期待，关注板块投资机会。

　　1) 引种缺口逐步传导，产能提升仍有不确定性。受海外禽流感和新冠疫情等影响22年引种缺口已是定局。从养殖周期传导看，23 年下半年或迎来较为明显的供给收缩。

　　2) 防疫优化需求复苏，肉鸡和鸡苗价格双双走高。据博亚和讯，截至3月3日，本周主产区毛鸡均价 10.21元/公斤，环比上涨 2.10%;鸡肉产品综合售价 11.80元/公斤，环比上涨 2.16%;鸡苗价格 5.46 元/，环比上涨 15.43%。商品鸡和鸡苗养殖利润也趋势提升。

　　3) 白鸡行情可有更多期待。我们认为，白羽肉鸡供需演绎尚在途中，需求端看，疫后消费复苏非一蹴而就，此外逐步向烧烤季、学校开学、中秋国庆节的旺季消费推进，白鸡需求有望在下半年进一步提振。供给端，前期引种缺口的传导兑现尚在途中，并且当前海外禽流感疫情和行业种鸡效率并不支撑未来产能提升的乐观预期。当前已经逐步走强的白鸡行情或有进一步的演绎。

　　② 现阶段超额收益主要来自哪里？

　　国信证券(002736)研报指出，白鸡企业现阶段超额收益主要来自供给周期和终端附加值。

　　从周期视角来看，供给侧市场化主动去产能所带来的鸡价波动正不断被弱化，被动去产能事件成为主要关注，同时猪鸡替代效应也在加强。

　　从附加值视角来看，产业盈利中心趋势下移，基于高效率养殖向下提升终端附加值的一体化运作模式正成为头部白鸡企业发展主线。

　　具体到个股层面，鸡苗受即产即销属性影响，其价格弹性明显大于毛鸡和鸡肉，因此从周期视角出发，种苗销售企业的业绩和股价弹性明显大于屠宰加工企业，在景气上行的长贝塔行情中可以给予种苗销售企业更高仓位。

　　③ 把握核心优质标的

　　国信证券指出，板块景气向好，把握核心优质标的。核心推荐高弹性种苗龙头益

　　生股份和一体化自养龙头圣农发展，建议关注春雪食品、民和股份、仙坛股份(002746)、禾丰股份、益客食品。

　　浙商证券(601878)认为，白羽鸡投资主要围绕2条主线：其一关注上游主营鸡苗销售业务的民和股份、益生股份，鸡苗价格波动大，公司业绩弹性可观；其二关注产业链一体化龙头圣农发展和下游优质标的仙坛股份，消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业，业绩改善将率先兑现。