国防装备行业周报(2023年12月第3周)：11月我国船舶新接订单同比增长64% 聚焦船舶、远火、卫星、飞机等

　　投资要点
　　【核心组合】中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、北方导航、内蒙一机、中兵红箭、中直股份、航发控制、中航光电、亚星锚链。
　　【重点股池】中国动力、中无人机、鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
　　【本周观点】（1）2023 年1-11 月我国船舶新接订单量同比增长64%，新接订单占全球66%市场份额，行业龙头地位稳固；行业处于周期景气上升期，2024新船造价有望持续上涨，多家公司业绩弹性大，看好整船制造厂及上游核心配套供应商。（2）2024 年度策略：兴装强军，景气上行。“百年未有之大变局”下，“备战、2027 百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。
　　2024 年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。我们认为2024 年船舶、飞机（军机、航发、大飞机、无人机）、卫星、远火等重点领域将有较强确定性增长。（3）高景气度、相对低估值，行业中长期配置价值凸显，建议加配国防军工板块。
　　【核心观点】国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。
　　投资建议：
　　1)主机厂：中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中国动力、中直股份。关注中船防务。
　　2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链、中航重机、派克新材、图南股份。关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
　　3)导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装、新雷能、火炬电子、鸿远电子。关注：振华科技、中国海防、紫光国微、智明达。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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