通信行业点评报告：构建全国一体化算力网 关注算力产业链

　　事件：近日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》。
　　投资要点：
　　《实施意见》以算力高质量发展赋能经济高质量发展为主线，充分发挥国家枢纽节点引领带动作用，协同推进“东数西算”工程，形成跨地域、跨部门发展合力，助力网络强国、数字中国建设，打造中国式现代化的数字基座。
　　《实施意见》明确提出到2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型，并提出了具体量化指标。
　　（1）国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。运营商作为国家队代表，地位得到强化，将继续引领算力资本开支。
　　（2）1ms 时延城市算力网、5ms 时延区域算力网、20ms 时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。由于跨节点算力网技术难度较高，将先在示范区内实现。
　　（3）算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。数据中心绿电占比较高，温控重要性提升，有望推动液冷应用落地。
　　（4）用户使用各类算力的易用性明显提高、成本明显降低，国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低。光通信厂商将致力于降本增效，以提高竞争力。
　　（5）算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。
　　《实施意见》从通用算力、智能算力、超级算力一体化布局，东中西部算力一体化协同，算力与数据、算法一体化应用，算力与绿色电力一体化融合，算力发展与安全保障一体化推进等五个统筹出发，推动建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。
　　投资建议：基于行业发展前景，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。目前我国算力总规模位居全球第二，近五年年均增速近30%。全国一体化算力网的建设有助于优化资源配置，将促进我国算力产业高质量发展，建议关注：作为国家数字科技领军企业的三大运营商以及受益于算力高质量发展的光通信板块。
风险提示：AI 发展不及预期；算力需求不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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