电子行业周报：关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向

　　电子周观点：
　　关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向。CES 2024 将于2024 年1 月9 日-12 日在美国拉斯维加斯举办，CES 是科技创新的风向标，预测人工智能、AR/VR/MR、AI 各种硬件、机器人、元宇宙、智能汽车等新技术将精彩纷呈。预测将有多家XR 企业展示推出智能眼镜或头戴设备，NOLO 将于2024 CES 展出升级款可穿戴交互指环NOLO RING 及VR 一体机，而雷鸟创新的新一代AR 眼镜将亮相CES。国外XR/AR 技术公司P&C Solution 宣布将在CES 2024 上发布新品META LENSE 2，而AR 智能眼镜光学解决方案开发商LetinAR 也在近日表示，将于CES 2024 展示多款由全球客户开发的AR 智能眼镜。Meta、谷歌、微软、亚马逊、苹果五大科技巨头都准备将AI 大模型应用在智能眼镜等带有摄像头的可穿戴设备上。苹果MR 设备Vision Pro 发售在即，AI PIN 也将于2024 年3 月发售，建议关注消费电子创新方向。
　　四季度智能手机拉货持续，根据信通院数据，11 月，国内手机市场出货量3121 万部，同比增长34%。根据韩国统计局数据，韩国11 月芯片产量同比增长42%，是2017 年初以来的最高增幅，出货量猛增80%，是2002 年底以来的最大涨幅。继存储芯片、CIS 芯片及射频芯片涨价之后，模拟芯片大厂ADI 发出涨价函，将于2024 年2 月开始涨价，涨幅幅度10-20%。从多方面的情况来看，电子需求转好信号明显，建议关注四季度受到手机拉货，库存去化较快，业绩有望超预期的细分行业及公司，我们认为，电子基本面在逐步转好，中长期来看，Ai 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
　　细分赛道：1) 半导体代工：根据TrendForce，随着终端及IC 客户库存陆续消化至较为健康的水位，及下半年iPhone、Android 等推出新机的有利因素，带动第三季智能手机、笔电相关零部件急单涌。此外，台积电、三星3nm 高价制程贡献营收亦对产值带来正面效益，带动2023 年第三季前十大晶圆代工厂商产值为283 亿美元，环比增长8%。从11月的营收数据来看，台积电11 月营收增速回落，环比下滑15%，同比下滑7.5%，联电11 月营收环比下滑2%，同比下滑17%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，预计2023 年全球智能手机出货量同减5%，2024 年达11.7亿部、同增4%，2027 年达12.5 亿部，2023~2027 年CAGR 达2.6%。预计2024 年PC 出货量为2.67 亿台、同增8%。3）PCB：全产业链仅CCL 保持改善势头。我们认为要观察行业所处周期阶段需要结合上中下游进行垂直观察，即上游铜箔和玻纤布、中游覆铜板、下游PCB。从我们跟踪的台系PCB 产业链可以观察到，同比来看上游在11 月同环比均承压，修复仍在波动；中游CCL 同环比均为正，改善势头延续；下游PCB 环比转为负可见仍存在修复压力。4）元件：看好MiniLED 渗透，OLED 供需结构改善。5）IC 设计：三季报数据陆续发布，我们认为半导体已整体完成筑底，持续看好存储板块和手机链IC。投资建议，四季度在半导体设计领域，我们持续看好格局良好、供需共振的存储板块以及复苏手机链IC 弹性。
　　投资建议与估值
　　整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，展望明年，服务器、电脑及AIOT 需求有望逐步回暖，AR/VR/MR 创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、立讯精密、卓胜微、电连技术、纳芯微。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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