有色金属行业周报:国内流动性宽松预期持续 锂价磨底阶段关注节后需求

2024-01-15 13:05:03 和讯  国投证券覃晶晶
  工业金属:美联储降息预期持续,国内或迎降准降息国际方面,继美国通胀超预期后,PPI 助力美联储降息预期再度升温,市场博弈重心在于何时降息。据美国劳工统计局,美国12 月CPI 同比上涨3.4%,环比增速升至0.3%,通胀压力小幅升温;美国12 月PPI 同比增长1%,增速低于预期,环比下降0.1%,连续三个月未增长。据芝商所,第一季度降息可能性约为79.5%,高于前值73.2%。
  国内方面,降息降准预期不断增加,内外市场货币宽松政策有望支撑金属价格上行。据国家统计局,2023 年12 月,CPI 同比下降0.3%,降幅比11 月收窄0.2 个百分点;PPI 同比下降2.7%,降幅比11 月收窄0.3 个百分点。建议关注:金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
  铜:矿石供应端延续偏紧,铜价高位震荡
  本周LME 铜收报8295 美元/吨,较上周下降1.43%,沪铜收报68200元/吨,较上周下跌0.28%。供应端,据SMM,本周进口铜精矿指数(周)报47.63 美元/吨,较上一期的58.63 美元/吨下降11 美元/吨;自九月下旬至今,该数值始终保持下行态势。据路透消息,加拿大矿商第一量子矿业公司巴拿马分公司周三发表声明称,在其项目去年被下令关闭后,将于1 月16 日 向政府官员提交其第一阶段的矿山保护计划。国内方面,据SMM 调研,大量进口铜流入内贸,消费回暖有限,整体供应比较宽松。需求端,据SMM,本周国内电解铜制杆企业开工率为73.74%,较上周大幅回升10.47 个百分点,表明电解铜制杆企业周内订单表现旺盛,拉动了开工率回升。
  铝:需求端逐步进入淡季,铝价偏弱运行
  本周LME 铝收报2215.5 美元/吨,较上周下降2.49%,沪铝收报19030元/吨,较上周下降0.86%。供应端承压,本周环保限产、矿石供应不足等扰动因素卷土重来。据SMM 调研,随着河南地区相关部门连续发布的重污染天气橙色预警,河南部分氧化铝厂于本周停止部分焙烧炉生产,山西贵州地区均有不同程度减产。需求端,据SMM,本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1 个pct 至60.8%,与去年同期相比下滑0.6 个百分点;由于企业为月底放假赶工生产备库存,本周各板块加工率降幅较前有所减缓,但总体延续弱势。
  锡:供需双弱,锡价震荡
  本周LME 锡收报24755 美元/吨,较上周上涨0.34%,沪锡收报20.68万元/吨,较上周下降0.22%。供给端,据SMM 调研,国外方面,缅甸  佤邦当地约80%的选矿厂处于停工状态,市场预期其难以在今年2 月份之前恢复;国内方面,云南地区锡矿供应依然处于趋紧状态,部分企业或面临减产风险。需求端,据SMM 调研,终端企业提前进行年前备库以及补充近期的库存消耗,导致下游企业订单量有所回暖,但终端企业的备库策略较为保守,订单增量仍不及预期。据SMM,截至1月12 日,LME 锡库存为7395 吨,较上周下降0.74%。
  锌:淡季需求疲弱逐步显现,锌价偏弱运行
  本周LME 锌收报2509 美元/吨,较上周下降1.38%,沪锌收报2.11万元/吨,较上周下降0.54%。供应端,据SMM,海外矿山暂未传来进一步复产的消息,国内矿端在检修、环保以及季节性淡季等众多因素共振下,产量回落。需求端,据SMM,本周镀锌开工率为56.60%,环比上周下降1.92 个pct,开工率小幅下滑主要源于下半周北方部分地区出现的环保限产情况,以及部分企业逐步进入年假阶段,生产积极性有所减弱;本周压铸周度开工率上升1.5 个pct,录得46.72%;氧化锌开工率为56.9%,较上周上升1.4 个pct,本周开工上行源于氧化锌企业检修结束产量恢复,但在需求淡季下其实际订单数量延续疲弱。库存方面,截至1 月12 日,SMM 七地锌锭库存总量为7.72 万吨,较1 月5 日减少0.44 万吨,较1 月8 日增加0.05 万吨,国内库存录增。
  能源金属:新能源车渗透率持续提升,能源金属长期需求稳定新能源车渗透率持续提升,特斯拉再次下调售价。中汽协发布消息,12 月新能源汽车产销分别完成117.2 万辆和119.1 万辆,同比分别增长47.5%和46.4%,市场占有率达到37.7%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.7%。2023 年累计产销分别完成958.7 万辆和949.5 万辆,同比分别增长35.8%和37.9%,市场占有率达到31.6%,高于上年同期5.9 个百分点,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的31.6%,同比增加5.8pct。1 月12 日,特斯拉中国宣布下调旗下车型售价,Model3 后驱焕新版/长续航焕新版售价下调幅度为1.55/1.15 万元;Model Y 后驱版/长续航版/高性能版下调幅度为0.75/0.65/0.00 万元。建议关注:永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
  锂:市场成交清淡,锂价下跌
  本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为9.62 万元/吨和8.48 万元/吨,环比上周下跌0.3%、1.7%。碳酸锂方面,据长江有色,供给端,锂矿虽有减停产但供应仍偏宽松,驱动价格下方支撑不足,四季度进口锂精矿到港数量有所下降,天气寒冷影响青海等地区进入生产淡季,盐湖提锂产量持续下滑,碳酸锂厂家整体出货有限,除了部分亏损严重的工厂外其他基本维持正常生产状态,现货流通充足;需求端,据长江有色,下游入市采购积极性不高,多以按需采购为主,叠加国外需求不及预期,市场议价商谈重心下行。氢氧化锂方面,据百川盈孚,供给端,上游厂家生产略有下滑,出货意向有所增加,商谈空间较大;
  需求端,目前市场成交清淡,下游企业多是刚需采购,部分厂家除了长协订单外,也会部分外采零单,但是实际成交非常有限。
  镍:情绪催化,电解镍价格反弹
  本周电解镍、硫酸镍价格分别为13.14 万元、2.64 万元/吨,电解镍较上周上涨4.4%,硫酸镍较上周变化0.00%。电解镍方面,基本面仍显示宽松,印尼选情催化价格短期反弹。据百川盈孚,供给端,国内产量有所增加,海内外库存持续累库,镍仍处于供应过剩的阶段;需求端,下游市场观望情绪较浓,市场交投较为僵持。硫酸镍,供给端,据百川盈孚,当下国内一体化企业仍维持稳定生产,进口货源继续补充国内市场,短期国内镍盐供应量仍多;需求端,据SMM,下游前驱体企业存在部分透支2 月需求情况,对硫酸镍存在补库需求,当前市场询盘活跃,然而受下游订单情况暂无明显好转影响,下游对高价硫酸镍接受度仍偏弱,硫酸镍价格当前仍以企稳为主。
  钴:下游需求减弱,电解钴价格回落
  本周电解钴、硫酸钴价格分别为22 万吨、3.3 万元/吨,较上周分别变化-1.1%、+0.8%。电解钴方面,据SMM,供给端,电解钴供应端产量维持稳定,且有部分增量;需求端,前期市场抄底较多,周内询盘成交有所减弱。硫酸钴方面,据SMM,供应端虽然此前冶炼厂有所减产,但社会层面仍有一定的钴盐库存,因此整体供给仍较为充足;需求端,周初市场仍有部分询盘及零星成交,临近周末需求有所下滑。
  稀土:上下游博弈情绪加重,稀土价格不断走低本周稀土价格下跌,氧化镨钕收盘价39.91 万元/吨,同比下降5.13%。
  供应端,据SMM,上游矿端持货商因稀土价格接近成本线,继续让利意愿不高;需求端,下游接单量不足使得市场询单氛围继续保持冷清,上下游博弈情绪加重,预计短期镨钕产品价格走势或将趋于稳定。建议关注:金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
  贵金属:通胀指数超预期,贵金属价格小幅下降本周COMEX 黄金周五收盘价2,033.1 美元/盎司,较上周下跌0.87%,COMEX 白银周五收盘22.91 美元/盎司,较上周下跌1.2%。据美国劳工部,美国2023 年12 月份季调后CPI 环比上升0.3%,高于市场先前预期的0.2%;美国12 月PPI 同比增长1%,不及预期的1.3%,较11 月的0.9%有所反弹;PPI 环比为-0.1%,同样不及预期的0.1%,较前值0%放缓,连续第三个月未增长。整体通胀小幅反弹,核心通胀依然顽固,随着降息预期回落,市场态度偏谨慎,CPI 数据或左右首次降息时点。建议关注:山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
  风险提示:金属价格大幅波动,需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。
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(责任编辑:王丹 )

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